Engagement a Voting Report za rok 2025: Jak může aktivní vlastnictví přinést změnu

Nová zpráva společnosti Erste Asset Management o zapojení a hlasování za rok 2025 je nyní k dispozici. Zpráva zdůrazňuje, jak jsme v uplynulém roce plnili svou roli aktivního investora – prostřednictvím dialogu se společnostmi, důsledného uplatňování hlasovacích práv a dále zdokonaleného přístupu k odpovědné správě.

Pro nás udržitelný přístup k investování nekončí výběrem cenných papírů. Důležitou součástí přístupu společnosti Erste AM k udržitelnosti je chovat se jako investor zodpovědně a podporovat společnosti na jejich cestě k větší udržitelnosti, transparentnosti a dobrému řízení společností.

Přesně o tom je nová Zpráva o zapojení a hlasování za rok 2025. V ní se ohlížíme za dalším rušným rokem aktivního vlastnictví: zahrnuje četné dialogy se společnostmi, aktivity na místní i mezinárodní úrovni a uplatnění hlasovacích práv ve více než 600 společnostech.

---

Hlavní body ze zprávy o zapojení a hlasování za rok 2025:

• Uplatnila hlasovací práva ve více než 600 společnostech a na 670 výročních valných hromadách akcionářů ve 38 zemích
• Schválená částka ve výši 10,8 miliardy eur
• 11,6 % hlasů bylo záměrně odevzdáno proti návrhům vedení
• Jasné priority pro zapojení v oblastech změny klimatu, biologické rozmanitosti, lidského kapitálu, globálních standardů a řádného řízení
• Společnost Erste AM hraje významnou roli jako hlavní nebo spoluhlavní investor v rámci mezinárodních iniciativ, jako jsou Climate Action 100+, Nature Action 100, PRI Spring a PRI Collaborative Sovereign Engagement on Climate Change

Co vlastně znamená pojem Active ownership (aktivní vlastnictví)?

Zastřešujícím pojmem je „aktivní vlastnictví“, které popisuje praxi, kdy investoři přebírají odpovědnost za aktivní ovlivňování společností, do nichž investují, a jejich činnosti. Cílem je podporovat pozitivní vývoj v oblastech sociální odpovědnosti, ochrany životního prostředí, transparentnosti a správy a řízení společností prostřednictvím konstruktivního dialogu a odpovědného jednání. Toho se dosahuje především dvěma způsoby: zapojením a hlasováním.

Na jedné straně toho lze dosáhnout prostřednictvím zapojení. Cílem strukturovaného formálního i neformálního dialogu s podniky je pozitivně ovlivnit firemní postupy a podmínky v oblasti životního prostředí, sociálních otázek a správy a řízení. To umožňuje například identifikovat a řešit nedostatky v přístupu vedení k otázkám udržitelnosti a následně společně vyvíjet řešení vedoucí ke zlepšení.

Druhým klíčovým pilířem je hlasování, tedy aktivní uplatňování hlasovacích práv. Od roku 2017 společnost Erste AM uplatňuje hlasovací práva jménem všech veřejně nabízených akciových fondů a institucionálních mandátů. Tím je zajištěno, že hlasovací práva klientů – jako nepřímých akcionářů společností, do nichž investují – jsou uplatňována aktivně a odpovědně. Aby byla společnost Erste AM oprávněna vykonávat hlasovací práva jménem určité společnosti, musí ve svém portfoliu držet buď akcie v hodnotě více než 2 miliony eur, nebo 5 % akcií v oběhu. Vnitřní politika společnosti v oblasti hlasování slouží jako rámec pro všechna rozhodnutí týkající se hlasování.

Přehled klíčových údajů

V roce 2025 společnost Erste AM uplatnila svá hlasovací práva na 670 výročních valných hromadách 606 společností ve 38 zemích. Celková hodnota akcií, které tyto hlasy představovaly, činila přibližně 10,8 miliardy eur.

Akcionáři úmyslně hlasovali proti návrhu vedení u 1 071 bodů programu . To představuje 11,6 procenta všech odevzdaných hlasů . Obzvláště častými tématy pozornosti byly otázky, jako jsou práva akcionářů, politika odměňování, správa a řízení společností a volba a nezávislost členů dozorčí rady.

Ekologické a sociální otázky opět sehrály významnou roli na výročních valných hromadách akcionářů. Mnoho návrhů předložených akcionáři se týkalo klimatických otázek. Zejména ve Spojených státech došlo také k nárůstu počtu návrhů souvisejících s umělou inteligencí – převážně v souvislosti s lidskými právy, správou a řízením společností nebo ochranou osobních údajů.

Odpovědný přístup akcionáře se stává stále více systémovou záležitostí

V roce 2025 se pozornost soustředila zejména na další rozvoj přístupu založeného na odpovědném řízení. Společnost Erste AM formálně zakotvila zapojení na systémové úrovni jako nedílnou součást své strategie.

To znamená, že kromě přímého dialogu se společnostmi v portfoliu se do popředí zájmu dostávají i další zainteresované strany – například regulační orgány, normotvorné orgány, odvětvová sdružení, vládní agentury, mezinárodní organizace a subjekty občanské společnosti.

Proč je to důležité? Mnohé výzvy v oblasti udržitelnosti nelze vyřešit pouze prostřednictvím samostatných kroků jednotlivých firem. Klimatické změny, úbytek biologické rozmanitosti a otázky související s globálními standardy mají dopad na celé hospodářské sektory a tržní struktury. Systémový přístup má proto pomoci řešit tyto problémy v širším měřítku a z dlouhodobého hlediska.

Správa a řízení: Pokrok na domácích trzích

Jako významný institucionální investor v Rakousku i ve střední a východní Evropě klade společnost Erste AM i nadále velký důraz na místní angažovanost. Zejména na svých domácích trzích jí její tržní pozice umožňuje vést konstruktivní a efektivní dialog se společnostmi.

V roce 2025 bylo v oblasti iniciativ týkajících se správy a řízení společností dosaženo konkrétního pokroku. Ten zahrnoval zlepšení v oblasti nezávislosti dozorčích rad a klíčových výborů, v oblasti systémů odměňování, v oblasti diverzity a v začleňování udržitelnosti do správy a řízení společností.

Například díky procesu zapojení místních zaměstnanců došlo k tomu, že vedení klíčových výborů dozorčí rady bude v budoucnu strukturováno tak, aby bylo nezávislejší. Kromě toho došlo k posílení obměny a diverzity v dozorčí radě a k dalšímu rozvoji politiky odměňování – včetně většího důrazu na dlouhodobé pobídky, bezpečnost a cíle v oblasti ESG.

Biologická rozmanitost: Od dialogu se společnostmi k širšímu dopadu

Biologická rozmanitost zůstala strategickou prioritou i v roce 2025. Společnost Erste AM i nadále plnila svou roli spoluvůdčího investora v rámci iniciativy Nature Action 100, přičemž se zaměřovala zejména na dialog se společností Bayer AG.

V průběhu roku společnost Bayer potvrdila, že pracuje na komplexní strategii v oblasti ochrany přírody. Společnost rovněž uznala, že v oblasti zveřejňování informací týkajících se přírody existuje prostor pro zlepšení, a plánuje tyto informace v budoucích vykazovacích cyklech dále rozvíjet. Společnost Bayer rovněž pracuje na rozšířené metodice pro posuzování dopadů svého portfolia přípravků na ochranu rostlin na přírodu.

Tento příklad ukazuje, že závazek může firmám pomoci strukturovaněji posuzovat jejich dopad na přírodu a biologickou rozmanitost, transparentněji o něm informovat a v dlouhodobém horizontu jej efektivněji řídit.

První setkání na nejvyšší úrovni: Dialog s Kanadou

V roce 2025 se společnost Erste AM poprvé zapojila do tzv. „sovereign engagement“. Při tomto typu dialogu se pozornost nezaměřuje na konkrétní společnost, ale na celou zemi či vládní instituce.

Konkrétně se společnost Erste AM připojila k iniciativě PRI Canada Sovereign Engagement. Tato iniciativa se zaměřuje na národní klimatickou politiku, věrohodné plány přechodu a zveřejňování rizik souvisejících s klimatem na vládní úrovni.

V průběhu roku převzala společnost Erste AM širší roli: jako jeden z hlavních investorů na federální úrovni zprostředkovává jménem zúčastněných investorů dialog s kanadskou federální vládou. V rámci této iniciativy proběhly strukturované diskuse se členy kanadského parlamentu a zástupci kanadského ministerstva financí.

Dále rozvíjet dovednosti v oblasti zapojení

Kromě svých vlastních aktivit se společnost Erste AM také zasazuje o další rozvoj odborných znalostí v oblasti angažovanosti v rámci investiční komunity.

Think tank „Engagement“, který byl založen v roce 2024, se v roce 2025 rozrostl na 36 členů. Součástí této skupiny jsou jak velcí, tak menší vlastníci aktiv a správci aktiv z různých regionů – od Asie až po Spojené státy.

Cílem je vytvořit platformu založenou na důvěře, která bude sloužit k výměně informací, vzájemnému učení a dalšímu rozvoji účinných postupů v oblasti odpovědného řízení a zapojení. Jedna věc je totiž jasná: mnoho otázek týkajících se udržitelnosti lze řešit účinněji, když investoři spojí své znalosti, zkušenosti a očekávání.

Negativní reakce na ESG: větší srozumitelnost dlouhodobého závazku

Uplynulý rok se vyznačoval také rostoucí kritikou ESG a udržitelného investování. Pro Waltera Hataka, vedoucího oddělení odpovědného investování ve společnosti Erste Asset Management, však tento trend zároveň něco jasně ukázal: pomáhá odlišit skutečné dlouhodobé odhodlání od krátkodobého taktizování.

Zejména v prostředí politické polarizace je zřejmé, že odpovědné řízení vyžaduje více než jen individuální dialogy s jednotlivými společnostmi. Klíčová je spolupráce s tvůrci politik, investory, akademickou obcí a dalšími relevantními zainteresovanými stranami – s cílem podporovat dlouhodobě udržitelné výsledky pro klienty.