Rozmach umělé inteligence, tržní ocenění, nové příležitosti a rizika: Co čeká akciové trhy v budoucnu?

Jaké příležitosti a rizika se v současné době objevují pro investory? Které regiony a sektory by mohly ovlivnit vývoj na akciových trzích ve druhé polovině roku 2026? A jak by měla být portfolia nastavena v kontextu geopolitických výzev, vysoké volatility a růstových příležitostí? Tyto otázky jsme položili dvěma odborníkům na akciové investice ze společnosti zabývající se správou aktiv, kteří nám poskytli fascinující pohled na současnou situaci na globálních akciových trzích.

Akciový trh mezi mlýnskými kameny

Pro investory není v současné době snadné vyznat se v situaci na finančních trzích: za normálních okolností by se dalo očekávat, že četné geopolitické krize a s nimi spojený růst cen ropy uvrhnou akciové trhy do propadu. Stalo se však přesně opačné: navzdory nepříznivému prostředí akciové indexy vzrostly a v současné době se nacházejí na historických maximech nebo těsně pod nimi. Jak je to možné?

Otázka růstu zisků

Tamás Menyhárt, správce fondu ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL, v tomto vývoji nevidí žádný rozpor, připouští však, že to může vyvolávat zmatek. Pro větší srozumitelnost doporučuje podrobněji se seznámit s pozadím: „Není to tak, jak se na první pohled zdá. Geopolitické krize měly nepochybně své důsledky a akciové trhy jimi nebyly ušetřeny.“ V důsledku toho od začátku roku výrazně poklesly i valuace amerických akcií a poměr ceny k zisku (P/E) indexu S&P 500 klesl z 22 na 20, což opět zvýšilo atraktivitu investic do akcií.

Za mnohem důležitější důvod pozitivní nálady na finančních trzích však považuje pozitivní dynamiku růstu zisků: „Očekávání ohledně firemních zisků již rok stabilně rostou a v poslední době se dokonce zdvojnásobila,“ vysvětluje Menyhárt. Pro mnoho investorů je podle něj klíčovým faktorem to, jaký růst získají za cenu akcie. „Poměr ceny k zisku a růstu (P/E/G), který porovnává cenu akcie s očekávaným růstem zisku, je v současné době na nejnižší úrovni za poslední desetiletí, což činí investice do akcií atraktivními,“ poznamenává odborník. Dodává: „Investoři doslova honí zisky, podmínky pro akcie jsou momentálně opravdu silné!“

Poměr PEG je na nejnižší úrovni za několik desetiletí

Směrem k větší hloubce trhu

Menyhárt rovněž poukazuje na to, že ani vyšší výnosy dluhopisů a propady na akciových trzích, jako byl nedávný pokles akcií společností z odvětví polovodičů, nedokázaly utlumit současný boom na akciovém trhu. Důvodem byly především nadměrná očekávání trhu a realizace zisků, což vedlo investory k okamžitému přesunu kapitálu a investování do jiných odvětví a regionů. „Z toho mimo jiné těží Evropa,“ poznamenává Menyhárt. Obecně vidí nepřetržitý trend směřující k diverzifikaci trhu, poháněný velkým počtem investorů, kteří chtějí své peníze rozložit co nejširším způsobem.

Umělá inteligence jako hnací síla akciových trhů

Christoph Vahs, správce fondu ERSTE RESPONSIBLE STOCK AMERICA, uvádí další důvod pro vzestup akciových trhů: Rozvoj umělé inteligence vede k miliardovým investicím do datových center, cloudové infrastruktury a elektrifikace, což posiluje zejména technologické akcie, ale také akcie v souvisejících infrastrukturních odvětvích.

Vahs se domnívá, že vývoj v oblasti umělé inteligence je stále ještě v plenkách, a očekává, že bude hnacím motorem růstu v nadcházejících letech. Jako příklad uvádí řadu společností, „které se vzdávají svého maloobchodního podnikání, protože jejich knihy objednávek v segmentu B2B jsou tak plné, že stěží stíhají vyřizovat objednávky.“

Bublina, nebo nová éra?

Na otázku, zda by umělá inteligence mohla projít podobným vývojem jako internetová bublina z konce 90. let, Vahs poukazuje na významné rozdíly oproti té době: „Hodnoty některých internetových společností byly tehdy extrémně vysoké, i když nevykazovaly žádné zisky. V důsledku toho od roku 2000 ceny mnoha technologických akcií prudce klesly.“ Naopak velké IT společnosti, které dnes masivně investují do umělé inteligence, si tyto investice mohou skutečně dovolit, protože disponují dostatečnými kapitálovými rezervami. Jedním z vedlejších účinků těchto masivních investic však je, že zisky „Velkolepé sedmičky“, mezi kterou patří společnosti Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta a Tesla, tím trpí, což způsobuje, že jejich akcie zaostávají za zbytkem technologického trhu. Celkově vzato považuje správce fondu umělou inteligenci za příležitost, která může přinést významné změny. Klíčový význam má však rychlá expanze nezbytné infrastruktury.

Poptávka po úložných kapacitách, energii a pracovní síle

Již samotný očekávaný nárůst poptávky po elektřině, potřebné k napájení datových center pro umělou inteligenci, přinese energetickému sektoru v nadcházejících letech obrovský impuls. Podle odhadů by se spotřeba elektřiny způsobená datovými centry měla do roku 2030 zvýšit o 350 %.

Požadavky na napájení datových center

Zároveň se očekává, že bude i nadále přetrvávat obrovská poptávka po úložné kapacitě, kterou je odvětví sotva schopno uspokojit. Důsledkem je výrazný nárůst cen úložných kapacit, který se stále více projevuje ve všech oblastech každodenního života – od smartphonů až po počítače.

Ačkoli umělá inteligence nahradí pracovní místa ve stále větším počtu oborů, Vahs vidí i opačný trend: „Ve Spojených státech pozorujeme, že pracovní místa zrušená díky umělé inteligenci jsou více než vykompenzována výrazně větším počtem nových pracovních míst vytvořených v odvětvích kvalifikovaných řemesel, nemovitostí a infrastruktury.“ Alespoň prozatím lze tedy hovořit o malém boomu pracovních míst v souvislosti s umělou inteligencí.

Z dlouhodobého hlediska by však umělá inteligence mohla také zničit celá odvětví, říká Vahs a jako příklad uvádí softwarové odvětví – které již nyní čelí potížím – vzhledem k neustále se zvyšujícím schopnostem umělé inteligence. „Se správným modelem umělé inteligence již nebudete potřebovat grafické programy ani webové nástroje k úpravě obrázku nebo vytvoření webové stránky,“ říká Vahs a naznačuje tak, co by nás mohlo čekat v budoucnosti.

Příležitosti mimo technologické giganty

Všem, kdo se zamýšlí nad udržitelností investičního boomu v oblasti umělé inteligence, doporučují oba odborníci zaměřit se na jiné tržní sektory – například finanční tituly, zdravotnictví, biotechnologie, průmysl a infrastrukturu. Ačkoli i tyto sektory částečně těží z trendu umělé inteligence, jejich ocenění je ve srovnání s technologickým sektorem často atraktivnější.

Tradiční sektory, jako jsou energetika a bankovnictví, se v této fázi těší silné podpoře, což je pro evropské akciové indexy příznivé. Tamas Menyhárt a Christoph Vahs připisují boom v bankovním sektoru – z něhož těží zejména Evropa – částečně ukončení období záporných úrokových sazeb, v jehož důsledku finanční tituly trpěly celé desetiletí. Další impuls přináší současný růst úrokových sazeb, který není doprovázen zvýšeným rizikem recese.

Pozitivní výhled na druhou polovinu roku 2026

Na otázku ohledně jejich celkového hodnocení druhé poloviny roku 2026 se oba správci fondů v zásadě shodují. Přiměřené ocenění akcií v kombinaci s velmi solidním růstem firem je vede k celkovému optimismu; očekávají však, že extrémně vysoká míra růstu zisků z posledních dvou čtvrtletí se poněkud zpomalí.

Rizikové faktory vyplývají především z geopolitické situace. I když se trhy naučily vyrovnávat se s přetrvávající geopolitickou nestabilitou, obavy ohledně cen ropy a inflace by se i nadále mohly čas od času rychle přenést na akciové trhy.

Ani Menyhárt, ani Vahs neočekávají, že by americké volby do Kongresu měly nějaký dopad na finanční trhy. Historie ukázala, že finanční trhy si vždy dokázaly poradit s nejrůznějšími konfiguracemi většinových uspořádání.

Tip: Akciové fondy jako investiční nápad

Pokud nemáte čas ani chuť podrobně sledovat akciové trhy a sestavovat si vlastní portfolio, můžete výběr akcií přenechat správcům akciových fondů, jako jsou Tamás Menyhárt a Christoph Vahs. Investice do akciového fondu umožňuje širokou diverzifikaci – něco, čeho je jako individuální investor téměř nemožné dosáhnout. To nejen otevírá širokou škálu potenciálních výnosů, ale také pomáhá snížit riziko.

Více informací o dvou zde zmíněných akciových fondech najdete zde:

• ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL
• ERSTE RESPONSIBLE STOCK AMERICA