Po nedávném poklesu na 40leté minimum se japonský jen prozatím stabilizoval díky intervenci Japonska a USA na devizovém trhu. V červenci jen místy klesl na kurz kolem 164 jenů za dolar, což byla nejnižší úroveň od 80. let. Po koordinovaném zásahu Japonska a USA na devizovém trhu jen posílil, zatímco dolar klesl pod hranici 160 jenů. V poslední době se kurz jenu stabilizoval poblíž těchto úrovní.
Japonsko již delší dobu bojuje proti oslabování své měny. Slabý jen zvyšuje ceny dovozu a tím podněcuje inflaci, což zase negativně ovlivňuje důvěru spotřebitelů. K tomu se přidávají rostoucí ceny ropy v důsledku války v Íránu: kvůli slabému jenu se ropa, která je ze své podstaty drahá, stává pro japonskou ekonomiku, která je silně závislá na dovozu ropy, ještě nákladnější.
Upozornění: Minulé výnosy a prognózy nejsou spolehlivými ukazateli budoucího vývoje hodnoty. Údaje k 12. 8. 2026
Jen trpí váhavým přístupem k úpravám úrokových sazeb a pochybnostmi ohledně fiskální politiky
Důvodem slabosti jenu je skutečnost, že mnoho účastníků trhu považuje kroky Japonské centrální banky za příliš váhavé. Japonská centrální banka se však nyní odklonila od své politiky nulových úrokových sazeb a v červnu naposledy zvýšila svou klíčovou úrokovou sazbu z 0,75 % na 1,0 %. Jedná se tak o nejvyšší úrokovou sazbu za posledních 31 let.
Centrální bankéři tak reagovali na cenové tlaky vyplývající z války v Íránu. Mnozí odborníci by však uvítali, kdyby Japonská centrální banka v boji proti inflaci přistoupila k rozhodnějším a rychlejším opatřením. Například na svém posledním zasedání v červenci centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny.
Na devizovém trhu se pokles kurzu jenu rovněž považuje za odraz pochybností ohledně fiskální politiky nové japonské premiérky Sanae Takaichiové. Navzdory vysoké zadluženosti má premiérka v úmyslu stimulovat ekonomiku prostřednictvím expanzivních vládních výdajů. To však zároveň vyvolává obavy o finanční stabilitu země.
Již na jaře přijalo Japonsko několik drastických opatření k boji proti oslabování jenu. Podle údajů ministerstva financí v Tokiu vláda mezi 30. dubnem a 6. květnem zasáhla na trhu celkem ve třech dnech. Jen 30. dubna prodala ekvivalent 6,28 bilionu jenů v dolarech, což představovalo necelých 40 miliard dolarů. Navzdory těmto rekordním intervencím se však poklesu jenu nepodařilo zastavit.
První společná intervence na devizovém trhu s USA za posledních 15 let
Na začátku srpna Japonsko konečně podniklo společné kroky s USA s cílem čelit oslabování jenu v rámci koordinované intervence na devizovém trhu. Jedná se o první společnou intervenci těchto dvou zemí za posledních 15 let. Tehdy spolupracovaly na oslabení jenu v návaznosti na zemětřesení ve východním Japonsku.
Podle údajů Japonské centrální banky se předpokládá, že Japonsko tentokrát prodalo několik miliard dolarů proti jenu, aby podpořilo svou měnu. USA naopak prodaly spíše své zásoby eura než amerických dolarů, aby podpořily japonskou měnu. Informovaly o tom deník „Financial Times“ a agentura Reuters s odvoláním na devizové obchodníky. Odborníci se domnívají, že tímto neobvyklým krokem se americká vláda snažila vyhnout dojmu, že usiluje o devalvaci dolaru. Slabší dolar by totiž podpořil inflaci v USA, která již nyní přesahuje cílovou hodnotu Federálního rezervního systému.
Americký prezident Donald Trump potvrdil podporu USA vůči japonské měně a označil ji za projev přátelství. „Mají oslabující jen a potřebovali trochu pomoci. A my jsme tu pro Japonsko vždy k dispozici,“ řekl Trump v odpovědi na otázku novináře.
Z této dohody měly prospěch i USA. Japonsko je s aktivy ve výši 1,14 bilionu dolarů největším zahraničním věřitelem Spojených států. Využitím tzv. úvěrového nástroje si Tokio může zajistit dolarovou likviditu, aniž by muselo přímo prodávat své americké státní dluhopisy, což by vedlo k nárůstu výnosů na americkém dluhopisovém trhu. Podle odborníků tento krok podtrhl odhodlání obou zemí zabránit globálním dopadům výprodeje jenu a japonských státních dluhopisů. „Jsme v úzkém kontaktu s americkým ministerstvem financí a nebudeme váhat provést další společné intervence,“ uvedlo japonské ministerstvo financí. Americký ministr financí Scott Bessent uvedl, že i Washington si přeje podílet se na dalších společných intervencích. Vyjádřil podporu rozhodným krokům Japonska směřujícím k nápravě výrazného podhodnocení měny.
Pro hlavního ekonoma Erste AM Gerharda Winzera je však trvalý obrat v trendu jenu stále těžko představitelný, dokud budou měnová a fiskální politika v Japonsku expanzivní. „Intervence mohou zpomalit oslabování měny, ale stěží mohou odstranit základní příčiny její slabosti,“ komentuje. Politiku expanzivních vládních výdajů premiérky Takaichi by přinejmenším musela vyvážit restriktivní měnová politika Japonské centrální banky. Podle Winzera by to vyžadovalo základní úrokovou sazbu výrazně převyšující současnou míru inflace 1,7 % – současná základní úroková sazba však činí 1 %, což je výrazně pod touto úrovní.
Disclaimer
Tento materiál je marketingovou komunikací a nepředstavuje investiční doporučení ani investiční poradenství podle příslušných právních předpisů.
Uvedené informace mají pouze informativní charakter a nepředstavují závaznou nabídku.
Hodnota investičních nástrojů může stoupat i klesat a investor nemusí obdržet zpět původně investovanou částku.
Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti.
Před investičním rozhodnutím se seznamte se statutem fondu a sdělením klíčových informací (KID).
Důležité právní upozornění
Toto je reklamní sdělení. Není-li uvedeno jinak, zdrojem údajů je společnost Erste Asset Management GmbH. Komunikačním jazykem prodejních míst je němčina a komunikačním jazykem správcovské společnosti je navíc také angličtina.
Prospekt pro fondy OGAW (včetně jeho případných změn) je vypracován a zveřejněn v souladu s ustanoveními zákona InvFG 2011 v platném znění. Pro alternativní investiční fondy (AIF) spravované společností Erste Asset Management GmbH jsou v souladu s ustanoveními zákona AIFMG ve spojení se zákonem InvFG 2011 vypracovány „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“.
Prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list jsou v aktuálně platném znění k dispozici na domovské stránce www.erste-am.com v sekci Povinné zveřejnění a jsou zájemcům o investici bezplatně k dispozici v sídle příslušné správcovské společnosti i v sídle příslušné depozitní banky. Přesné datum posledního zveřejnění prospektu, jazyky, v nichž jsou k dispozici prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list, jakož i případná další místa, kde lze tyto dokumenty získat, jsou uvedeny na webových stránkách www.erste-am.com. Souhrn práv investorů je k dispozici v němčině a angličtině na webových stránkách www.erste-am.com/investor-rights a lze jej získat také u správcovské společnosti.
Správcovská společnost může s ohledem na regulační požadavky rozhodnout o zrušení opatření, která přijala pro prodej podílových listů v zahraničí.
Upozornění: Chystáte se zakoupit produkt, který může být obtížně srozumitelný. Než se rozhodnete pro investici, doporučujeme vám přečíst si zmíněné dokumenty fondu. Tyto dokumenty můžete kromě výše uvedených míst získat bezplatně také v sídle zprostředkující spořitelny a v Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Dokumenty si můžete také stáhnout v elektronické podobě na adrese www.erste-am.com.
Naše analýzy a závěry mají obecný charakter a nezohledňují individuální charakteristiky našich investorů, pokud jde o výnos, daňovou situaci, zkušenosti a znalosti, investiční cíl, finanční poměry, schopnost nést ztráty nebo toleranci k riziku. Vývoj hodnoty v minulosti neumožňuje vyvodit spolehlivé závěry o budoucím vývoji fondu.
Upozornění: Investice do cenných papírů s sebou kromě popsaných příležitostí nese také rizika. Hodnota podílových listů a jejich výnosy mohou jak stoupat, tak klesat. Také změny směnných kurzů mohou hodnotu investice ovlivnit jak pozitivně, tak negativně. Existuje proto možnost, že při zpětném odkupu svých podílů obdržíte méně než původně investovanou částku. Osoby, které mají zájem o nákup podílů v investičních fondech, by si před případnou investicí měly přečíst aktuální prospekt(y) nebo „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“, zejména v nich obsažené upozornění na rizika. Je-li měnou fondu jiná měna než domácí měna investora, mohou změny příslušného směnného kurzu pozitivně či negativně ovlivnit hodnotu investice i výši nákladů vznikajících ve fondu – přepočítaných na domácí měnu.
Tento finanční produkt nesmíme přímo ani nepřímo nabízet, prodávat, přeprodávat ani dodávat fyzickým či právnickým osobám, které mají bydliště nebo sídlo společnosti v zemi, kde je to zákonem zakázáno. V takovém případě nesmíme poskytovat ani žádné informace o produktu.
Informace o omezeních prodeje fondu americkým nebo ruským státním příslušníkům naleznete v příslušných poznámkách v prospektu nebo v „Informacích pro investory podle § 21 AIFMG“.
Toto sdělení výslovně nepředstavuje investiční doporučení, nýbrž pouze odráží aktuální názor trhu. Toto sdělení tedy nenahrazuje investiční poradenství.
Tento dokument nepředstavuje prodejní činnost správcovské společnosti a nesmí být proto chápán jako nabídka k nákupu nebo prodeji finančních či investičních nástrojů.
Společnost Erste Asset Management GmbH je propojena s Erste Bank a rakouskými spořitelnami.
Vezměte prosím na vědomí také „Informace o nás a našich službách v oblasti cenných papírů“ vaší bankovní instituce.
Více k tématu
Výnosy japonských dluhopisů stouply na nejvyšší úroveň od 90. let
V Japonsku opět rostou úrokové sazby. V našem nejnovějším příspěvku na blogu se dozvíte, co za tímto trendem stojí a jakou roli v něm hrají inflace, ceny energií a centrální banka.