Podle předběžných výsledků doplňovacích voleb získali demokraté většinu v obou komorách amerického Kongresu. Prezident Donald Trump uvedl, že výsledky voleb uznává. Od 3. ledna 2027 tak budou republikánské prezidentství a Kongres kontrolovány různými stranami.
Všechna 435 křesla ve Sněmovně reprezentantů a 35 ze 100 křesel v Senátu byla předmětem voleb. Přesný rozsah vítězství je stále nejasný, ale demokraté by v budoucnu mohli držet 250 křesel ve Sněmovně a 55 v Senátu. Podle předběžných výsledků CNN ze středečního rána byl stav 206 ku 122 ve Sněmovně a 53 ku 41 v Senátu.
Pozoruhodná věc na výsledcích midterms: demokraté zvítězili i v několika tradičně republikánských státech, jako je Texas. Rozhodujícím faktorem pro výrazný posun moci byly pravděpodobně vysoké životní náklady. Válka v Íránu způsobila růst cen energií, zatímco cla zdražila řadu dováženého zboží. K tomu se přidala širší nespokojenost s prezidentovým vystupováním v úřadu.
Volební průzkum u uren (exit poll) zveřejněný několika americkými médii jasně ukázal rozsah odporu voličů vůči Trumpově politice. Tři čtvrtiny dotázaných se označily za „naštvané“ nebo „nespokojené“ s vývojem země. Navíc 70 procent dotázaných chce, aby Kongres vykonával nad prezidentem větší dohled. To vyplynulo z průzkumů institutu SSRS pro konsorcium amerických médií, včetně hlavních televizních sítí a tiskové agentury AP.
Trump hodlá s demokraty spolupracovat, ale hrozí i vety
„Gratuluji demokratům. Odvedli dobrou práci,“ řekl Trump v první reakci pro Fox News. Podle něj demokraté na tomto momentu pracovali dlouho; nyní s nimi chce americký prezident spolupracovat. „Budeme s demokraty spolupracovat a těšíme se na to,“ řekl Trump deníku New York Times.
Zároveň však americký prezident nasadil méně smířlivý tón, jak informovala agentura Reuters: „Demokraté přijdou s bláznivými návrhy a já je budu vetovat.“ Jako signál svým příznivcům také zveřejnil na sociálních sítích obrázek červené baseballové čepice s bílým nápisem „VETO“. „Pokud nevyhrajeme, budu vetovat všechno,“ hrozil už před volbami v podcastu New York Post.
Prezident zůstává mocný, ale již ne neomezený
Výsledek voleb neukončuje prezidentovu výkonnou moc. Trump zůstává hlavou exekutivy, vrchním velitelem ozbrojených sil a ústředním aktérem zahraniční politiky. Může i nadále určovat politické priority pro federální úřady, prosazovat stávající zákony a vydávat prezidentské dekrety.
Bude však výrazně omezen ve všech oblastech, kde závisí na nové legislativě, dodatečných rozpočtových prostředcích nebo schválení Senátem. Demokraté budou nyní kontrolovat legislativní agendu a výbory obou komor. Mohou blokovat iniciativy Bílého domu, zahajovat vyšetřování, předvolávat vládní úředníky a požadovat vydání dokumentů.
Demokratická většina v Senátu má obzvláště bezprostřední dopad. Federální soudci, členové kabinetu, velvyslanci a řada dalších vysoce postavených úředníků vyžadují jeho souhlas. Demokraté mohou kandidáty odmítnout nebo odložit jejich potvrzení. Prezident tedy již nemůže přetvářet soudnictví a administrativu bez účasti opozice.
Naopak ani demokraté nemohou prosazovat svou vlastní agendu bez omezení. Nové zákony obecně vyžadují podpis prezidenta. Veto lze přehlasovat pouze dvoutřetinovou většinou v obou komorách. Pro většinu běžných zákonů je v Senátu fakticky zapotřebí 60 hlasů k ukončení filibusteru. Proto je pravděpodobnější politický pat a občasné kompromisy obou stran než komplexní demokratická reformní agenda.
Dekrety a rozpočtová politika
Trump může i nadále vydávat prezidentské dekrety. Ty však musí být založeny na ústavní nebo zákonné pravomoci. Mohou nařizovat provádění stávajících zákonů, ale nemohou vytvářet zákony nové, rušit platné zákony ani schvalovat dodatečné rozpočtové prostředky.
Kongres může sledovat kroky exekutivy prostřednictvím dohledu a vyšetřování a omezovat jejich financování. Soudy mohou dekrety pozastavit, pokud překračují zákonné pravomoci nebo porušují předepsané postupy. Prezident tak zůstává akceschopný, ale jeho opatření budou podléhat silnějšímu politickému dohledu, budou snáze finančně omezitelná a právně zranitelnější.
Nejdůležitějším nástrojem moci Kongresu je rozpočtová pravomoc. Demokraté mohou krátit, zamítat nebo podmiňovat prostředky na ochranu hranic, deportace, obranné programy, zahraniční pomoc a prezidentovy speciální projekty.
Rozpočtové zákony rovněž vyžadují souhlas prezidenta. Bez kompromisu hrozí riziko provizorního financování a uzavření vládních úřadů (shutdown). Legislativní dohoda je nutná také pro dluhový strop. Rozpočet a státní financování se tak pravděpodobně stanou nejdůležitějšími oblastmi konfliktu mezi Kongresem a Bílým domem.
Značný prostor v zahraniční politice
V zahraniční politice zůstává prezident výrazně akceschopnější než v politice domácí a rozpočtové. Provádí diplomacii, zastupuje Spojené státy na mezinárodní úrovni a jako vrchní velitel rozhoduje o operativním vedení ozbrojených sil. V rámci stávajících zákonných zmocnění může také využívat sankce, kontroly vývozu a cla.
Tento prostor je přesto omezený. Kongres rozhoduje o zákonných zmocněních k použití síly a o financování dlouhodobějších vojenských operací. Mezinárodní smlouvy vyžadují souhlas dvou třetin přítomných senátorů.
Pro válku s Íránem to znamená: prezident si ponechává operativní kontrolu a může vojensky reagovat v krátkodobém horizontu. Dlouhodobější rozšíření války by však bylo obtížnější bez dodatečného financování od Kongresu. Demokraté by mohli požadovat výslovný mandát, omezit prostředky na konkrétní účely nebo stanovit časové a geografické požadavky. Jak účinný tento dohled bude, závisí na tom, zda bude Kongres skutečně připraven zastavit financování.
Dopad na klíčové oblasti politiky
V oblasti umělé inteligence lze očekávat více slyšení a vyšetřování rizik modelů, ochrany dat, deepfakes, algoritmické diskriminace a důsledků pro trh práce. Představitelné jsou požadavky na transparentnost, externí testování modelů, označování obsahu generovaného AI a ochranu dětí a spotřebitelů. Komplexní národní regulace AI však zůstává nepravděpodobná kvůli prezidentovu právu veta a filibusteru. Lepší šanci mají omezená, oboustranná opatření v oblasti kybernetické bezpečnosti, národní bezpečnosti a vládních zakázek.
V energetické a klimatické politice mohou demokraté ztížit rušení stávajících dotací na obnovitelné zdroje, rozvodné sítě a úložiště. Na druhou stranu nové komplexní klimatické zákony jsou proti odporu prezidenta sotva realistické.
V politice zdravotní klesá pravděpodobnost velkých škrtů v programech Medicaid a Affordable Care Act. Zároveň pravděpodobně vzroste tlak na ceny léků, pojistitele a provozovatele nemocnic.
V imigrační politice může Kongres blokovat nové restriktivní zákony a omezit financování detekčních center, deportačních kapacit a hraniční infrastruktury. Vláda si však ponechává významné pravomoci při vymáhání práva na základě stávajících zákonů.
Dopad na finanční trhy
Pro současnou konstelaci existuje jen málo přesně srovnatelných historických precedentů. Po třech doplňovacích volbách od roku 1980, v nichž republikánský prezident následně vládl s Kongresem kontrolovaným demokraty, byl index S&P 500 o dvanáct měsíců později v průměru o 10,9 procenta výše. Vzhledem k velmi malému vzorku má však toto číslo malou vypovídací hodnotu.
Ani širší studie o fázích rozdělené politické moci neposkytují jednotný výsledek. Historické korelace navíc nedokazují kauzální vliv většinových poměrů na finanční trhy. Proto nelze ze samotného výsledku voleb odvodit žádný spolehlivý směrový signál.
V krátkodobém horizontu rozdělená moc ztěžuje zásadní změny v daních a výdajích. To snižuje riziko náhlých hospodářskopolitických zásahů, ale zvyšuje pravděpodobnost rozpočtových konfliktů, uzavření vládních úřadů a sporů o dluhový strop.
Udržitelné snížení vysokého vládního deficitu by pravděpodobně vyžadovalo i dodatečné daňové příjmy. Výrazné zvýšení daní, zejména pro korporace, by snížilo zisky po zdanění a mohlo by zatížit akciový trh. Jejich realizace je však v současné konstelaci nepravděpodobná, protože prezident by mohl takové zákony zablokovat svým vetem.
Od prosazování k vyjednávání
Republikánské sevření federální politiky skončilo. Prezident zůstává mocným aktérem, zejména v exekutivě a zahraniční politice, ale již nemůže zavádět nové zákony, dodatečné výdaje a klíčová personální rozhodnutí bez souhlasu demokratického Kongresu.
Moc demokratů spočívá méně v prosazování vlastní komplexní agendy než ve schopnosti blokovat legislativu, financování a personální obsazení, jakož i ve výkonu intenzivního dohledu nad vládou.
Pro finanční trhy není tato politická konstelace nezávislým směrovým signálem. Rozhodujícím faktorem bude, zda rozdělená moc povede k životaschopným kompromisům, nebo k přetrvávajícím rozpočtovým konfliktům, a jak to ovlivní deficit, inflaci, firemní zisky a dlouhodobé úrokové sazby.
Disclaimer
Tento materiál je marketingovou komunikací a nepředstavuje investiční doporučení ani investiční poradenství podle příslušných právních předpisů.
Uvedené informace mají pouze informativní charakter a nepředstavují závaznou nabídku.
Hodnota investičních nástrojů může stoupat i klesat a investor nemusí obdržet zpět původně investovanou částku.
Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti.
Před investičním rozhodnutím se seznamte se statutem fondu a sdělením klíčových informací (KID).
Důležité právní upozornění
Toto je reklamní sdělení. Není-li uvedeno jinak, zdrojem údajů je společnost Erste Asset Management GmbH. Komunikačním jazykem prodejních míst je němčina a komunikačním jazykem správcovské společnosti je navíc také angličtina.
Prospekt pro fondy OGAW (včetně jeho případných změn) je vypracován a zveřejněn v souladu s ustanoveními zákona InvFG 2011 v platném znění. Pro alternativní investiční fondy (AIF) spravované společností Erste Asset Management GmbH jsou v souladu s ustanoveními zákona AIFMG ve spojení se zákonem InvFG 2011 vypracovány „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“.
Prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list jsou v aktuálně platném znění k dispozici na domovské stránce www.erste-am.com v sekci Povinné zveřejnění a jsou zájemcům o investici bezplatně k dispozici v sídle příslušné správcovské společnosti i v sídle příslušné depozitní banky. Přesné datum posledního zveřejnění prospektu, jazyky, v nichž jsou k dispozici prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list, jakož i případná další místa, kde lze tyto dokumenty získat, jsou uvedeny na webových stránkách www.erste-am.com. Souhrn práv investorů je k dispozici v němčině a angličtině na webových stránkách www.erste-am.com/investor-rights a lze jej získat také u správcovské společnosti.
Správcovská společnost může s ohledem na regulační požadavky rozhodnout o zrušení opatření, která přijala pro prodej podílových listů v zahraničí.
Upozornění: Chystáte se zakoupit produkt, který může být obtížně srozumitelný. Než se rozhodnete pro investici, doporučujeme vám přečíst si zmíněné dokumenty fondu. Tyto dokumenty můžete kromě výše uvedených míst získat bezplatně také v sídle zprostředkující spořitelny a v Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Dokumenty si můžete také stáhnout v elektronické podobě na adrese www.erste-am.com.
Naše analýzy a závěry mají obecný charakter a nezohledňují individuální charakteristiky našich investorů, pokud jde o výnos, daňovou situaci, zkušenosti a znalosti, investiční cíl, finanční poměry, schopnost nést ztráty nebo toleranci k riziku. Vývoj hodnoty v minulosti neumožňuje vyvodit spolehlivé závěry o budoucím vývoji fondu.
Upozornění: Investice do cenných papírů s sebou kromě popsaných příležitostí nese také rizika. Hodnota podílových listů a jejich výnosy mohou jak stoupat, tak klesat. Také změny směnných kurzů mohou hodnotu investice ovlivnit jak pozitivně, tak negativně. Existuje proto možnost, že při zpětném odkupu svých podílů obdržíte méně než původně investovanou částku. Osoby, které mají zájem o nákup podílů v investičních fondech, by si před případnou investicí měly přečíst aktuální prospekt(y) nebo „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“, zejména v nich obsažené upozornění na rizika. Je-li měnou fondu jiná měna než domácí měna investora, mohou změny příslušného směnného kurzu pozitivně či negativně ovlivnit hodnotu investice i výši nákladů vznikajících ve fondu – přepočítaných na domácí měnu.
Tento finanční produkt nesmíme přímo ani nepřímo nabízet, prodávat, přeprodávat ani dodávat fyzickým či právnickým osobám, které mají bydliště nebo sídlo společnosti v zemi, kde je to zákonem zakázáno. V takovém případě nesmíme poskytovat ani žádné informace o produktu.
Informace o omezeních prodeje fondu americkým nebo ruským státním příslušníkům naleznete v příslušných poznámkách v prospektu nebo v „Informacích pro investory podle § 21 AIFMG“.
Toto sdělení výslovně nepředstavuje investiční doporučení, nýbrž pouze odráží aktuální názor trhu. Toto sdělení tedy nenahrazuje investiční poradenství.
Tento dokument nepředstavuje prodejní činnost správcovské společnosti a nesmí být proto chápán jako nabídka k nákupu nebo prodeji finančních či investičních nástrojů.
Společnost Erste Asset Management GmbH je propojena s Erste Bank a rakouskými spořitelnami.
Vezměte prosím na vědomí také „Informace o nás a našich službách v oblasti cenných papírů“ vaší bankovní instituce.
Více k tématu
Rozmach umělé inteligence, tržní ocenění, nové příležitosti a rizika: Co čeká akciové trhy v budoucnu?
Jaké příležitosti a rizika se v současné době rýsují pro investory? Které regiony a sektory by mohly ovlivnit vývoj na akciových trzích ve druhé polovině roku 2026? A jak by měla být portfolia nastavena v kontextu geopolitických výzev, vysoké volatility a růstových příležitostí? Tyto otázky jsme položili dvěma odborníkům na akcie ze společnosti zabývající se správou aktiv, kteří nám poskytli fascinující pohled na současnou situaci na globálních akciových trzích.