V posledních letech se Kyrgyzstán nenápadně vyprofiloval jako jedna z nejdynamičtějších ekonomik ve Střední Asii. Ačkoli je tato země z hlediska hospodářského výkonu stále malá a i nadále čelí strukturálním výzvám, silný hospodářský růst, rostoucí příjmy a postupná profesionalizace finančního sektoru vytvořily atraktivní prostředí pro odpovědné investice do mikrofinancování.
Kyrgyzstán dnes nabízí stále atraktivnější kombinaci makroekonomické dynamiky, silné poptávky po finančních službách a dobře rozvinutého mikrofinančního sektoru, který hraje klíčovou roli při financování domácností a malých podniků.
Makroekonomický úspěch, který i nadále překonává očekávání
Kyrgyzská ekonomika zaznamenává od roku 2022 mimořádně silný růst. Hospodářská aktivita, která byla zpočátku podporována rostoucími regionálními obchodními toky, vysokými peněžními převody od migrujících pracovníků a silnou domácí poptávkou, si zachovala pozoruhodnou odolnost i přesto, že některé z hnacích sil růstu z let po roce 2022 postupně slábly. Podle odhadů Světové banky přesáhl reálný hospodářský růst v roce 2025 11 %, čímž se Kyrgyzstán zařadil mezi nejrychleji rostoucí ekonomiky v Evropě a Střední Asii.
Za těmito působivými čísly o růstu hrají stále důležitější roli dlouhodobé faktory růstu. Do projektů v oblasti infrastruktury, logistiky, energetiky a dopravní propojenosti, včetně železniční trati Čína–Kyrgyzstán–Uzbekistán a projektu vodní elektrárny Kambarata-1, proudí rozsáhlé veřejné i soukromé investice. Tyto investice mají potenciál zvýšit dlouhodobou produktivitu země a dále posílit její roli jako regionálního dopravního koridoru.
Dalším klíčovým pilířem kyrgyzské ekonomiky je sektor přírodních zdrojů. Drahé kovy a další nerostné suroviny představují významný zdroj výnosů z vývozu, přílivu deviz a státních příjmů. Zejména vysoké ceny zlata v posledních letech poskytly další impuls tím, že zvýšily výnosy z vývozu a posílily veřejné finance.
Zároveň se tvůrci politik i nadále zaměřují na zlepšování podnikatelského prostředí, podporu legalizace ekonomických aktivit a přilákání soukromých investic. Navzdory stávajícím výzvám je tento trend pozitivní a podporuje další rozvoj soukromého sektoru.
Růst zlepšuje životní podmínky obyvatel, avšak rozdíly v úrovni rozvoje přetrvávají
Hospodářský růst vede k znatelnému zlepšení životních podmínek mnoha domácností
Míra chudoby v posledních letech výrazně poklesla, k čemuž přispěly silné trhy práce, rostoucí mzdy, převody peněz ze zahraničí a rostoucí ekonomické příležitosti. Světová banka očekává, že podíl obyvatelstva žijícího pod mezinárodní hranicí chudoby bude do roku 2025 dále klesat, čímž se potvrdí pozitivní trend posledních let.
Kyrgyzstán nicméně zůstává zemí s příjmy v dolní polovině střední příjmové skupiny, s HDP na obyvatele ve výši přibližně 1 500 USD v roce 2025. Významná část zaměstnanosti se i nadále soustřeďuje v mikropodnicích a malých podnicích, v zemědělství, obchodu a neformálních činnostech. Podle analýz Světové banky zůstává velká část zaměstnanosti v neformálním sektoru, což omezuje jak růst produktivity, tak přístup k formálním finančním službám.
To vede k jedinečné situaci: na jedné straně se domácnosti stávají ekonomicky odolnějšími a aktivnějšími. Na druhé straně se miliony lidí i nadále spoléhají na mikropodniky, rodinné podniky a samostatnou výdělečnou činnost, aby si zajistily příjem. Přístup k finančním službám přizpůsobeným jejich potřebám proto zůstává ústředním pilířem inkluzivního hospodářského rozvoje.
Mikrofinancování zůstává základním kamenem finanční inkluze
Jen málo zemí rozvinulo svůj sektor mikrofinancování tak úspěšně jako Kyrgyzstán. Během posledních dvou desetiletí se tento sektor vyvinul z programů financovaných dárci v profesionální a dobře regulovaný finanční ekosystém, který slouží podnikatelům jak v městských, tak ve venkovských oblastech.
V tomto ohledu hrají obzvláště důležitou roli mikrofinanční instituce (MFI), protože oslovují skupiny klientů, kterým tradiční banky často neposkytují dostatečné služby. Malí zemědělci, tržní prodejci, poskytovatelé služeb a rodinné podniky se často spoléhají na mikrofinancování, aby si zajistili provozní kapitál, mohli investovat nebo posílili svou ekonomickou odolnost.
Kyrgyzstán se vyznačuje nejen rozsahem tohoto odvětví, ale také jeho úrovní vyspělosti. Přední mikrofinanční instituce významně investovaly do správy a řízení, řízení rizik, digitalizace a ochrany zákazníků. Mnohé z nich působivě prokázaly, že finanční inkluze a ekonomická udržitelnost jsou slučitelné. To se odráží v zdravých úvěrových standardech, profesionálních manažerských týmech, vysoké míře transparentnosti a zvýšené odolnosti v průběhu různých hospodářských cyklů.
Poptávka po úvěrech zůstává vysoká
Jedním z nejvýraznějších vývojových trendů posledních let byl prudký nárůst úvěrů poskytovaných soukromému sektoru. Silná domácí poptávka, rostoucí příjmy a zvyšující se podnikatelská aktivita výrazně posílily poptávku po úvěrech jak ze strany domácností, tak ze strany malých podniků. Hospodářský růst byl doprovázen rostoucí poptávkou po úvěrech na výrobní účely, zejména v segmentu mikropodniků a malých podniků.
Potřeba financování zůstává vysoká, zejména ve venkovských oblastech. Zemědělství je i nadále důležitým zdrojem příjmů a vytváří stálou poptávku po sezónních úvěrech na provozní kapitál a po financování investic. Zároveň urbanizace a dynamický sektor malých a středních podniků přinášejí nové obchodní příležitosti v oblasti obchodu, dopravy, služeb a lehkého průmyslu.
Trh se rovněž stále více mění díky digitálním distribučním kanálům. Mobilní bankovnictví, elektronické platební služby a digitální procesy poskytování úvěrů zvyšují efektivitu a umožňují finančním institucím oslovit skupiny zákazníků, které byly dříve nedostatečně obsluhovány. Tento vývoj je obzvláště povzbudivý, neboť podporuje růst, aniž by byla ohrožena provozní disciplína.
Proč je Kyrgyzstán důležitý pro investory zaměřené na společenský dopad
Pro investory zaměřené na společenský dopad představuje Kyrgyzstán velmi zajímavou investiční příležitost. Země spojuje silnou ekonomickou dynamiku s jasnou potřebou finanční inkluze. Mnoho dlužníků je ekonomicky aktivních, má podnikatelského ducha a stále častěji se zapojuje do formální ekonomiky, přesto však i nadále čelí významným překážkám v přístupu k tradičním bankovním službám. Dobře řízené mikrofinanční instituce pomáhají tuto mezeru překlenout. Poskytují kapitál tam, kde je to nejnaléhavěji potřeba, podporují vytváření příjmů, posilují místní podniky a přispívají ke snižování chudoby.
Výhled
Ačkoli zde přetrvávají určitá rizika – včetně závislosti na peněžních převodech ze zahraničí, vývoje zahraniční ekonomiky a nutnosti dalších strukturálních reforem –, výhled pro Kyrgyzstán zůstává pozitivní. Očekává se, že hospodářský růst zůstane ve srovnání s ostatními zeměmi regionu nadprůměrný, investice do infrastruktury vytvářejí základ pro budoucí expanzi a míra chudoby nadále klesá.
Politická rizika nicméně zůstávají faktorem, který je třeba pečlivě sledovat. Kyrgyzstán zažil politické otřesy a změny ve vládě v letech 2005, 2010 a 2020, což dokazuje, že sociální napětí může rychle vést k politickým změnám. Současná situace je však výrazně stabilnější, i když politická rizika zůstávají součástí dlouhodobého profilu země.
Sektor mikrofinancování má dobré předpoklady k tomu, aby i v budoucnu zůstal klíčovým motorem inkluzivního rozvoje. Pro investory, kteří usilují jak o společenský dopad, tak o dlouhodobou udržitelnost, je Kyrgyzstán v současnosti jedním z nejzajímavějších trhů mikrofinancování ve Střední Asii. Příběh této země již není pouze příběhem finanční inkluze – stále více se stává příběhem ekonomické transformace.
I-AM Vision – mikrofinancování v Kyrgyzstánu
Pro fondy I-AM Vision Microfinance je Kyrgyzstán mnohem více než jen atraktivní investiční destinací – od založení fondu I-AM Vision Microfinance v roce 2006 patří k hlavním trhům tohoto portfolia. K červnu 2026 poskytly fondy v této zemi celkem 67 úvěrů, což představuje kumulativní objem investic těsně pod 68 milionů USD.
👉 Zjistěte více
Poznámky: Upozorňujeme, že investice do cenných papírů s sebou přinášejí nejen příležitosti, ale i rizika.
Pokud jde o environmentální a sociální kritéria zohledňovaná v jednotlivých investičních fondech, platná kritéria EU pro environmentálně udržitelné hospodářské činnosti a nejvýznamnější nepříznivé dopady investičních rozhodnutí na faktory udržitelnosti i rizika v oblasti udržitelnosti, se prosím obraťte na úplné informace nebo na příslušnou společnost spravující investice – zejména v prospektu – a také na komplexní informace uvedené v části „Zveřejňování informací o ESG“.
Tento marketingový materiál je poskytován výhradně pro informační účely a není zamýšlen jako nabídka ani výzva k nákupu či prodeji podílových listů fondu; rovněž by neměl být vykládán jako výzva k podání nabídky na uzavření smlouvy o investičních službách nebo doplňkových službách. Tento dokument nenahrazuje poradenství od vašeho osobního investičního poradce.
Jakékoli neoprávněné použití tohoto dokumentu, včetně, avšak nikoli výlučně, jeho rozmnožování, úprav, šíření nebo zveřejňování, je zakázáno. Autor tohoto dokumentu a jeho přidružené společnosti výslovně odmítají jakoukoli odpovědnost za správnost, úplnost nebo aktuálnost informací zde obsažených a za vyjádřené názory.
Všechny uvedené údaje o výkonnosti představují hrubou výkonnost, která zahrnuje veškeré příslušné náklady na úrovni fondu a předpokládá reinvestici veškerých výplat. Výsledky minulé výkonnosti, data z zpětných testů a simulace založené na minulých či budoucích scénářích neumožňují vyvodit žádné závěry ohledně současné či budoucí výkonnosti těchto údajů ani podkladových finančních nástrojů či indexů a nepředstavují spolehlivý ukazatel budoucí výkonnosti. To platí zejména pro použití dat ze zpětných testů, které vždy vedou k hypotetickým, historickým zobrazením.
Upozornění: Investice do podílových fondů podléhá obecným ekonomickým rizikům a výkyvům hodnoty, které mohou vést ke ztrátám – včetně úplné ztráty investovaného kapitálu. Podrobné informace o rizicích naleznete v prospektu.
Základem pro nákup investičních podílů je aktuálně platný prospekt, dokument s klíčovými informacemi pro investory („KIID“), stanovy fondu, výroční zpráva a – pokud je starší než osm měsíců – pololetní zpráva. Tyto dokumenty jsou potenciálním investorům k dispozici zdarma v němčině u příslušné společnosti spravující investice. Třídy podílů denominované v cizích měnách s sebou nesou dodatečné měnové riziko; výnos se může v důsledku měnových výkyvů zvýšit nebo snížit. Tento dokument vypracovala společnost Impact Asset Management GmbH (Am Belvedere 1, A-1100 Vídeň, sales@impact-am.eu, www.impact-am.eu).
Disclaimer
Tento materiál je marketingovou komunikací a nepředstavuje investiční doporučení ani investiční poradenství podle příslušných právních předpisů.
Uvedené informace mají pouze informativní charakter a nepředstavují závaznou nabídku.
Hodnota investičních nástrojů může stoupat i klesat a investor nemusí obdržet zpět původně investovanou částku.
Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti.
Před investičním rozhodnutím se seznamte se statutem fondu a sdělením klíčových informací (KID).
Důležité právní upozornění
Toto je reklamní sdělení. Není-li uvedeno jinak, zdrojem údajů je společnost Erste Asset Management GmbH. Komunikačním jazykem prodejních míst je němčina a komunikačním jazykem správcovské společnosti je navíc také angličtina.
Prospekt pro fondy OGAW (včetně jeho případných změn) je vypracován a zveřejněn v souladu s ustanoveními zákona InvFG 2011 v platném znění. Pro alternativní investiční fondy (AIF) spravované společností Erste Asset Management GmbH jsou v souladu s ustanoveními zákona AIFMG ve spojení se zákonem InvFG 2011 vypracovány „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“.
Prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list jsou v aktuálně platném znění k dispozici na domovské stránce www.erste-am.com v sekci Povinné zveřejnění a jsou zájemcům o investici bezplatně k dispozici v sídle příslušné správcovské společnosti i v sídle příslušné depozitní banky. Přesné datum posledního zveřejnění prospektu, jazyky, v nichž jsou k dispozici prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list, jakož i případná další místa, kde lze tyto dokumenty získat, jsou uvedeny na webových stránkách www.erste-am.com. Souhrn práv investorů je k dispozici v němčině a angličtině na webových stránkách www.erste-am.com/investor-rights a lze jej získat také u správcovské společnosti.
Správcovská společnost může s ohledem na regulační požadavky rozhodnout o zrušení opatření, která přijala pro prodej podílových listů v zahraničí.
Upozornění: Chystáte se zakoupit produkt, který může být obtížně srozumitelný. Než se rozhodnete pro investici, doporučujeme vám přečíst si zmíněné dokumenty fondu. Tyto dokumenty můžete kromě výše uvedených míst získat bezplatně také v sídle zprostředkující spořitelny a v Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Dokumenty si můžete také stáhnout v elektronické podobě na adrese www.erste-am.com.
Naše analýzy a závěry mají obecný charakter a nezohledňují individuální charakteristiky našich investorů, pokud jde o výnos, daňovou situaci, zkušenosti a znalosti, investiční cíl, finanční poměry, schopnost nést ztráty nebo toleranci k riziku. Vývoj hodnoty v minulosti neumožňuje vyvodit spolehlivé závěry o budoucím vývoji fondu.
Upozornění: Investice do cenných papírů s sebou kromě popsaných příležitostí nese také rizika. Hodnota podílových listů a jejich výnosy mohou jak stoupat, tak klesat. Také změny směnných kurzů mohou hodnotu investice ovlivnit jak pozitivně, tak negativně. Existuje proto možnost, že při zpětném odkupu svých podílů obdržíte méně než původně investovanou částku. Osoby, které mají zájem o nákup podílů v investičních fondech, by si před případnou investicí měly přečíst aktuální prospekt(y) nebo „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“, zejména v nich obsažené upozornění na rizika. Je-li měnou fondu jiná měna než domácí měna investora, mohou změny příslušného směnného kurzu pozitivně či negativně ovlivnit hodnotu investice i výši nákladů vznikajících ve fondu – přepočítaných na domácí měnu.
Tento finanční produkt nesmíme přímo ani nepřímo nabízet, prodávat, přeprodávat ani dodávat fyzickým či právnickým osobám, které mají bydliště nebo sídlo společnosti v zemi, kde je to zákonem zakázáno. V takovém případě nesmíme poskytovat ani žádné informace o produktu.
Informace o omezeních prodeje fondu americkým nebo ruským státním příslušníkům naleznete v příslušných poznámkách v prospektu nebo v „Informacích pro investory podle § 21 AIFMG“.
Toto sdělení výslovně nepředstavuje investiční doporučení, nýbrž pouze odráží aktuální názor trhu. Toto sdělení tedy nenahrazuje investiční poradenství.
Tento dokument nepředstavuje prodejní činnost správcovské společnosti a nesmí být proto chápán jako nabídka k nákupu nebo prodeji finančních či investičních nástrojů.
Společnost Erste Asset Management GmbH je propojena s Erste Bank a rakouskými spořitelnami.
Vezměte prosím na vědomí také „Informace o nás a našich službách v oblasti cenných papírů“ vaší bankovní instituce.
Více k tématu
Energie, bezpečnost a poptávka po elektřině: proč environmentální technologie vstupují do nové fáze
Od začátku konfliktu s Íránem se opět skloňuje téma energetické nezávislosti a bezpečnosti dodávek. Obnovitelné zdroje energie a ekologické technologie k tomu mohou rozhodujícím způsobem přispět. To se ukázalo i na jednom z nejdůležitějších průmyslových setkání pro obnovitelné energie. Více se o tom dočtete v článku na blogu manažera fondu Alexandra Weisse.