Minulý týden bylo příměří ve válce s Íránem prodlouženo na neurčito. To na jedné straně snižuje riziko obnovení bojů a další eskalace, která by mohla mimo jiné dále poškodit soukromou energetickou infrastrukturu v oblasti Perského zálivu. Nicméně ekonomika a finanční trhy jsou stále vystaveny značnému riziku vybočení.
V našem základním scénáři je stagflační impulz íránského konfliktu patrný, ale není tak silný, aby vyvrátil příznivé prostředí „inflačního růstu“. Před zvýšením cen energií byl globální růst nad potenciálem a míra inflace se pohybovala nad 2% cílem centrální banky. Přesto by se nemělo podceňovat riziko náhlého přechodu do prostředí vysoké inflace a klesajícího hospodářského výkonu.
Žádná alternativa k vyjednávání
Jednání mezi Íránem a USA v podstatě nemají alternativu. Vojenské řešení se nezdá být účelné. Dlouhodobá blokáda Hormuzského průlivu by způsobila nejen obrovské škody samotnému Íránu, ale znamenala by také riziko celosvětové hospodářské krize. Otázkou tedy není, zda vážná jednání začnou, ale kdy. Rozhodující je čas. V souladu s tím se pravděpodobně zvýší tlak ostatních států – například Číny nebo dalších asijských zemí – na obě strany konfliktu, aby našly kompromis.
Čím déle zůstane Hormuzský průliv uzavřen, tím větší je riziko dalšího nárůstu cen energie a konkrétního nedostatku energie. V určitém okamžiku budou zásoby vyčerpány a současná cenová očekávání brzkého poklesu cen energií již nebudou obhajitelná. Jinými slovy, čím déle bude trvat patová situace mezi USA a Íránem, tím vyšší bude riziko recese.
Úzká místa představují největší hrozbu pro světovou ekonomiku
Nejde primárně o výši cen energií. Největší riziko pro ekonomiku představují potenciální úzká místa v energetice. Ve většině případů nelze hospodářskou činnost jednoduše přesunout na jiné dostupné formy energie (např. rychlým přechodem na solární energii), ani ji nelze rychle převést na méně energeticky náročné výrobní procesy. Často je jedinou možností omezit samotnou hospodářskou činnost – například omezením výroby nebo menší spotřebou fosilních paliv.
Další prudký nárůst cen energií zvyšuje riziko recese, protože spotřebitelé a podniky mají méně finančních prostředků na jiné výdaje. Ještě závažnější by byl nucený pokles poptávky v důsledku skutečného nedostatku energie – ten by měl mnohem silnější a přímější dopad na ekonomiku.
Hospodářské ukazatele jsou však zatím solidní. Cenové ukazatele – jak indexy založené na průzkumech, tak indexy spotřebitelských cen – sice výrazně vzrostly, ale ne ve velkém rozsahu. Ukazatele růstu, jako jsou předběžné indexy nákupních manažerů za duben, se také ukázaly být odolné, alespoň navenek.
Centrální banky bojují o důvěryhodnost
Při řízení tržních očekávání se centrální banky ve svých nedávných prohlášeních více zaměřily na inflační riziko a méně na riziko trhu práce, čímž zaujaly jestřábí postoj. V důsledku toho se tržní očekávání ohledně budoucích klíčových úrokových sazeb zvýšila. Například Evropská centrální banka oceňuje zvýšení klíčových úrokových sazeb z 2 % na 2,5 % do konce roku 2026.
Tento týden se koná řada důležitých zasedání centrálních bank. Od amerického Fedu, Evropské centrální banky ani centrálních bank ve Velké Británii a Kanadě se neočekávají žádné konkrétní kroky v oblasti úrokových sazeb. Nicméně míra inflace se již pět let pohybuje nad cílem centrální banky. V důsledku toho je stále více ohrožena důvěryhodnost schopnosti centrálních bank udržet inflaci dlouhodobě pod kontrolou.
Závěr
Uzavření Hormuzského průlivu představuje pro ekonomiku a finanční trhy velké riziko. Navzdory pozitivní výkonnosti akcií v dubnu, která byla částečně podpořena příznivým vývojem v sektoru informačních technologií a umělé inteligence, se zdá být opatrný postoj stále na místě.
Disclaimer
Tento materiál je marketingovou komunikací a nepředstavuje investiční doporučení ani investiční poradenství podle příslušných právních předpisů.
Uvedené informace mají pouze informativní charakter a nepředstavují závaznou nabídku.
Hodnota investičních nástrojů může stoupat i klesat a investor nemusí obdržet zpět původně investovanou částku.
Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti.
Před investičním rozhodnutím se seznamte se statutem fondu a sdělením klíčových informací (KID).
Důležité právní upozornění
Toto je reklamní sdělení. Není-li uvedeno jinak, zdrojem údajů je společnost Erste Asset Management GmbH. Komunikačním jazykem prodejních míst je němčina a komunikačním jazykem správcovské společnosti je navíc také angličtina.
Prospekt pro fondy OGAW (včetně jeho případných změn) je vypracován a zveřejněn v souladu s ustanoveními zákona InvFG 2011 v platném znění. Pro alternativní investiční fondy (AIF) spravované společností Erste Asset Management GmbH jsou v souladu s ustanoveními zákona AIFMG ve spojení se zákonem InvFG 2011 vypracovány „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“.
Prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list jsou v aktuálně platném znění k dispozici na domovské stránce www.erste-am.com v sekci Povinné zveřejnění a jsou zájemcům o investici bezplatně k dispozici v sídle příslušné správcovské společnosti i v sídle příslušné depozitní banky. Přesné datum posledního zveřejnění prospektu, jazyky, v nichž jsou k dispozici prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list, jakož i případná další místa, kde lze tyto dokumenty získat, jsou uvedeny na webových stránkách www.erste-am.com. Souhrn práv investorů je k dispozici v němčině a angličtině na webových stránkách www.erste-am.com/investor-rights a lze jej získat také u správcovské společnosti.
Správcovská společnost může s ohledem na regulační požadavky rozhodnout o zrušení opatření, která přijala pro prodej podílových listů v zahraničí.
Upozornění: Chystáte se zakoupit produkt, který může být obtížně srozumitelný. Než se rozhodnete pro investici, doporučujeme vám přečíst si zmíněné dokumenty fondu. Tyto dokumenty můžete kromě výše uvedených míst získat bezplatně také v sídle zprostředkující spořitelny a v Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Dokumenty si můžete také stáhnout v elektronické podobě na adrese www.erste-am.com.
Naše analýzy a závěry mají obecný charakter a nezohledňují individuální charakteristiky našich investorů, pokud jde o výnos, daňovou situaci, zkušenosti a znalosti, investiční cíl, finanční poměry, schopnost nést ztráty nebo toleranci k riziku. Vývoj hodnoty v minulosti neumožňuje vyvodit spolehlivé závěry o budoucím vývoji fondu.
Upozornění: Investice do cenných papírů s sebou kromě popsaných příležitostí nese také rizika. Hodnota podílových listů a jejich výnosy mohou jak stoupat, tak klesat. Také změny směnných kurzů mohou hodnotu investice ovlivnit jak pozitivně, tak negativně. Existuje proto možnost, že při zpětném odkupu svých podílů obdržíte méně než původně investovanou částku. Osoby, které mají zájem o nákup podílů v investičních fondech, by si před případnou investicí měly přečíst aktuální prospekt(y) nebo „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“, zejména v nich obsažené upozornění na rizika. Je-li měnou fondu jiná měna než domácí měna investora, mohou změny příslušného směnného kurzu pozitivně či negativně ovlivnit hodnotu investice i výši nákladů vznikajících ve fondu – přepočítaných na domácí měnu.
Tento finanční produkt nesmíme přímo ani nepřímo nabízet, prodávat, přeprodávat ani dodávat fyzickým či právnickým osobám, které mají bydliště nebo sídlo společnosti v zemi, kde je to zákonem zakázáno. V takovém případě nesmíme poskytovat ani žádné informace o produktu.
Informace o omezeních prodeje fondu americkým nebo ruským státním příslušníkům naleznete v příslušných poznámkách v prospektu nebo v „Informacích pro investory podle § 21 AIFMG“.
Toto sdělení výslovně nepředstavuje investiční doporučení, nýbrž pouze odráží aktuální názor trhu. Toto sdělení tedy nenahrazuje investiční poradenství.
Tento dokument nepředstavuje prodejní činnost správcovské společnosti a nesmí být proto chápán jako nabídka k nákupu nebo prodeji finančních či investičních nástrojů.
Společnost Erste Asset Management GmbH je propojena s Erste Bank a rakouskými spořitelnami.
Vezměte prosím na vědomí také „Informace o nás a našich službách v oblasti cenných papírů“ vaší bankovní instituce.