Zatímco akciové trhy se v poslední době v prostředí vysoké volatility pohybovaly v bočním trendu na vysokých úrovních, trhy s cennými papíry s pevným výnosem se v posledních týdnech dostaly pod rostoucí tlak. Zejména ve Spojených státech se ministr financí Scott Bessent aktivně snaží tomuto trendu čelit. Zároveň rostoucí ceny energií a vysoký veřejný dluh opět přivádějí do popředí debatu o inflaci a úrokových sazbách.
„Kasino vždy vyhrává“ – V kasinu je jasné, kdo má navrch. Zdá se, že americký ministr financí Scott Bessent se v současné době snaží uplatnit tuto logiku i na trhu s dluhopisy. Prohlášením „Teď jsem kasinem já“ zdůrazňuje své odhodlání nečinně přihlížet, zatímco tlaky na výnosy v poslední době prudce rostou, a přijmout proaktivní opatření k nápravě této situace. Jak ukazuje níže uvedený graf, americké úrokové sazby již několik let neustále rostou.
Poznámka: Minulé výsledky nejsou spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků.
V poslední době se však tempo opět výrazně zrychlilo, což znamená, že u 30letých dluhopisů již byla překročena „magická hranice“ 5 % – úroveň, která se naposledy objevila před více než 20 lety, ještě před finanční krizí.
Silný trh s dluhopisy vysílá americké vládě jasné varování – státní dluh, který již roky prudce roste, a především obrovské náklady na refinancování vystavují americké státní dluhopisy – dlouho považované za symbol bezpečného útočiště – značnému tlaku. Americká vláda by mohla růstu úrokových sazeb rychle zabránit přijetím disciplinovanějšího rozpočtu – to však pro Trumpa zjevně nepřichází v úvahu, a tak se Scott Bessent pouští do boje s Wall Streetem. Jeho nejnovější oznámení – ztrojnásobit program zpětného odkupu amerických státních dluhopisů na 6 mld. USD – však nemělo žádný uklidňující účinek; naopak, úrokové sazby budou prozatím dále stoupat.
Negativní dopad má také cena ropy
Úrokové sazby rostou nejen v USA; i v Evropě a Japonsku dosahují nejvyšších úrovní v nedávné historii. Hraje zde určitou roli efekt nákazy, ale situace souvisí také s obecně vyššími očekáváními ohledně úrokových sazeb. Jak se očekávalo, ECB v září zvýšila svou základní úrokovou sazbu na 2,5 % a další zvýšení sazeb do konce roku se nyní jeví jako zcela možné.
Je to způsobeno především nedávným nárůstem cen energií a s tím spojenými obavami z inflace. Navzdory blížícím se americkým volbám do Kongresu se zdá, že konflikt s Íránem uvízl na mrtvém bodě, což znamená, že klíčový Hormuzský průliv zůstává uzavřen. Dokonce i nejdůležitější alternativní trasa přes Rudé moře bude pravděpodobně stále více ohrožena, nyní, když rebelové z hnutí Houthi, podporovaní Íránem, převzali kontrolu nad pobřežní oblastí Jemenu.
Do chladného období tedy vstupujeme s cenou ropy výrazně nad klíčovou psychologickou hranicí 100 USD. Další obavy vyvolává situace na evropském trhu se zemním plynem. Německé zásobníky plynu jsou na nejnižší úrovni za posledních 15 let a zdvojnásobení cen plynu od června ukazuje, jak citlivě trh reaguje na potenciální problémy s dodávkami. Pokud by nadcházející zima byla chladná, podmínky by se mohly stát nepříjemnými nejen z hlediska počasí.
Akcie zůstávají odolné
Akciové trhy se zatím překvapivě nenechaly ovlivnit rostoucími úrokovými sazbami a cenami energií. Ceny akcií i nadále podporují solidní zisky a příznivé ekonomické údaje, i když nepříznivé faktory nepochybně sílí.
Disclaimer
Tento materiál je marketingovou komunikací a nepředstavuje investiční doporučení ani investiční poradenství podle příslušných právních předpisů.
Uvedené informace mají pouze informativní charakter a nepředstavují závaznou nabídku.
Hodnota investičních nástrojů může stoupat i klesat a investor nemusí obdržet zpět původně investovanou částku.
Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti.
Před investičním rozhodnutím se seznamte se statutem fondu a sdělením klíčových informací (KID).
Důležité právní upozornění
Toto je reklamní sdělení. Není-li uvedeno jinak, zdrojem údajů je společnost Erste Asset Management GmbH. Komunikačním jazykem prodejních míst je němčina a komunikačním jazykem správcovské společnosti je navíc také angličtina.
Prospekt pro fondy OGAW (včetně jeho případných změn) je vypracován a zveřejněn v souladu s ustanoveními zákona InvFG 2011 v platném znění. Pro alternativní investiční fondy (AIF) spravované společností Erste Asset Management GmbH jsou v souladu s ustanoveními zákona AIFMG ve spojení se zákonem InvFG 2011 vypracovány „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“.
Prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list jsou v aktuálně platném znění k dispozici na domovské stránce www.erste-am.com v sekci Povinné zveřejnění a jsou zájemcům o investici bezplatně k dispozici v sídle příslušné správcovské společnosti i v sídle příslušné depozitní banky. Přesné datum posledního zveřejnění prospektu, jazyky, v nichž jsou k dispozici prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list, jakož i případná další místa, kde lze tyto dokumenty získat, jsou uvedeny na webových stránkách www.erste-am.com. Souhrn práv investorů je k dispozici v němčině a angličtině na webových stránkách www.erste-am.com/investor-rights a lze jej získat také u správcovské společnosti.
Správcovská společnost může s ohledem na regulační požadavky rozhodnout o zrušení opatření, která přijala pro prodej podílových listů v zahraničí.
Upozornění: Chystáte se zakoupit produkt, který může být obtížně srozumitelný. Než se rozhodnete pro investici, doporučujeme vám přečíst si zmíněné dokumenty fondu. Tyto dokumenty můžete kromě výše uvedených míst získat bezplatně také v sídle zprostředkující spořitelny a v Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Dokumenty si můžete také stáhnout v elektronické podobě na adrese www.erste-am.com.
Naše analýzy a závěry mají obecný charakter a nezohledňují individuální charakteristiky našich investorů, pokud jde o výnos, daňovou situaci, zkušenosti a znalosti, investiční cíl, finanční poměry, schopnost nést ztráty nebo toleranci k riziku. Vývoj hodnoty v minulosti neumožňuje vyvodit spolehlivé závěry o budoucím vývoji fondu.
Upozornění: Investice do cenných papírů s sebou kromě popsaných příležitostí nese také rizika. Hodnota podílových listů a jejich výnosy mohou jak stoupat, tak klesat. Také změny směnných kurzů mohou hodnotu investice ovlivnit jak pozitivně, tak negativně. Existuje proto možnost, že při zpětném odkupu svých podílů obdržíte méně než původně investovanou částku. Osoby, které mají zájem o nákup podílů v investičních fondech, by si před případnou investicí měly přečíst aktuální prospekt(y) nebo „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“, zejména v nich obsažené upozornění na rizika. Je-li měnou fondu jiná měna než domácí měna investora, mohou změny příslušného směnného kurzu pozitivně či negativně ovlivnit hodnotu investice i výši nákladů vznikajících ve fondu – přepočítaných na domácí měnu.
Tento finanční produkt nesmíme přímo ani nepřímo nabízet, prodávat, přeprodávat ani dodávat fyzickým či právnickým osobám, které mají bydliště nebo sídlo společnosti v zemi, kde je to zákonem zakázáno. V takovém případě nesmíme poskytovat ani žádné informace o produktu.
Informace o omezeních prodeje fondu americkým nebo ruským státním příslušníkům naleznete v příslušných poznámkách v prospektu nebo v „Informacích pro investory podle § 21 AIFMG“.
Toto sdělení výslovně nepředstavuje investiční doporučení, nýbrž pouze odráží aktuální názor trhu. Toto sdělení tedy nenahrazuje investiční poradenství.
Tento dokument nepředstavuje prodejní činnost správcovské společnosti a nesmí být proto chápán jako nabídka k nákupu nebo prodeji finančních či investičních nástrojů.
Společnost Erste Asset Management GmbH je propojena s Erste Bank a rakouskými spořitelnami.
Vezměte prosím na vědomí také „Informace o nás a našich službách v oblasti cenných papírů“ vaší bankovní instituce.
Více k tématu
Netflix vs. Paramount: kdo vyhraje cenový souboj?
Boj o převzetí společnosti Warner Bros. Discovery je v centru pozornosti médií: Po oznámení plánované akvizice mediální skupiny společností Netflix reagovala společnost Paramount překvapivou protinabídkou. Kdo zvítězí v boji mezi streamovacími a filmovými společnostmi a co znamená tato válka nabídek pro investory? Více se dozvíte v dnešním příspěvku na blogu.