Plán budoucnosti Číny: co přinese nový pětiletý plán

Celostátní shromáždění lidových zástupců je v Číně považováno za ústřední fórum, na kterém se určuje politické a hospodářské směřování země. Jeho letošní zasedání skončilo minulý týden a přineslo důležité signály – i když ne tolik prostřednictvím velkolepých inovací, jako spíše jasným potvrzením nastoupeného kurzu.

Důraz je i nadále kladen na přechod od čistě kvantitativního růstu k větší kvalitě, inovacím a technologické síle. Tento strategický směr se odráží i v novém pětiletém plánu vlády.

Čína se důsledně zaměřuje na špičkové technologie

Klíčovým výsledkem lidového shromáždění je úprava růstového cíle. V budoucnu chce Čína dosáhnout hospodářského růstu kolem 4,5 až 5 %, což je méně než kdykoli od 90. let 20. století. Gabriela Tinti, manažerka fondu Erste Asset Management a expertka na akcie rozvíjejících se trhů, se však nedomnívá, že to znamená konec růstového příběhu v Číně: „Nižší růstový cíl se dal očekávat, protože základ ekonomiky je nyní zcela jiný. Ústřední vláda již v minulých letech zdůrazňovala, že se více zaměřuje na kvalitu a méně na kvantitu růstu.“

Tento vývoj je patrný zejména ve větším zaměření na odvětví orientovaná na budoucnost – zejména v oblasti špičkových technologií a bezpečnosti. Čína tak důsledně sleduje cíl stát se technologicky nezávislejší a zaujmout globální pozici v klíčových odvětvích budoucnosti. Pohled zpět zároveň hovoří ve prospěch cílů stanovených lidovým shromážděním: Čína v minulosti většinou dosáhla cílů růstu, které si sama stanovila.

Soukromá spotřeba zůstává hlavním problémem

Jakkoli je ústřední vláda v mnoha klíčových odvětvích ambiciózní, jedno odvětví zůstává zdrojem obav: soukromá spotřeba. Navzdory rostoucím příjmům je většina dodatečných prostředků čínských domácností nadále směřována do úspor. Spotřeba stále představuje méně než 40 % hrubého domácího produktu, a je tedy hluboko pod úrovní mnoha západních ekonomik. To má mnoho důvodů:

• Slabý trh s nemovitostmi – Po léta byla velká část soukromého majetku vázána v nemovitostech – na vrcholu až 80 %. S krachem čínského realitního sektoru a poklesem cen se snížil i pocit bezpečí mnoha domácností. Ústřední vláda se snaží škody omezit. Státní realitní společnosti musí přebírat projekty, které se dostaly do potíží, aby zajistily jejich dokončení a zabránily tak sociálním nepokojům. „Očekává se však, že ceny budou stále klesat kvůli nadměrné kapacitě na trhu s nemovitostmi,“ vysvětluje Tinti.
• Ztráta důvěry – Dlouhodobá a rozsáhlá opatření přijatá během pandemie koronaviru zanechala stopy. Došlo ke znatelné ztrátě důvěry, zejména v místní samosprávy, které byly odpovědné za provádění opatření. Mnoho domácností reaguje opatrněji a zvyšuje míru úspor.
• Změna mentality – Současně se změnily i postoje, zejména u mladší generace: Po letech stálého růstu se během pandemie náhle staly pracovní vyhlídky nejistými a příjmy rovněž stagnovaly. To vše oslabilo spotřebitelskou důvěru mladé populace.

Opatření hospodářské politiky mají dopad

Zatímco spotřeba je stále slabá, hospodářská politika již má dopad v jiných oblastech. Zatímco ještě v polovině roku 2024 byly podnikatelská nálada a hospodářská situace na nízké úrovni, od té doby se situace výrazně zlepšila.

Rozhodujícím impulsem k tomu byla vládní opatření na podporu ekonomiky. Například byly sníženy povinné minimální rezervy pro banky, aby se podpořilo poskytování úvěrů a konkrétně nová odvětví. „Mezitím se úvěrování v Číně zcela obrátilo. V minulosti velká část proudila do sektoru nemovitostí a velkých podniků. Dnes směřuje podstatně více kapitálu do průmyslu a malých a středních podniků,“ říká Tinti.

Výrazně se snížila i závislost na vývozu. Ten nyní tvoří méně než deset procent hrubého domácího produktu. Čína zároveň úspěšně diverzifikovala své odbytové trhy. Význam USA výrazně poklesl. Koneckonců země hledala nové odbytové kanály již během prvního funkčního období amerického prezidenta Donalda Trumpa. „Největší růst exportu nyní probíhá v rámci Asie – například v Indii, zemích ASEAN a Vietnamu,“ vysvětluje akciový expert.

Válka v Íránu je jen menším negativním faktorem

V porovnání s ostatními trhy bude mít válka v Íránu na čínskou ekonomiku pravděpodobně méně drastický dopad. „Číňané se zásobili ropou z tohoto regionu již v rané fázi a mají odpovídající rezervu,“ vysvětluje Tinti.

Dodávky energie jsou rovněž široce diverzifikované. Kromě dovozu z Blízkého východu hraje důležitou roli Rusko a jeho vlastní zdroje, jako je uhlí. Díky tomu je Čína méně náchylná ke krátkodobým výkyvům cen než mnohé jiné země. V prostředí rostoucích cen energií by se to mohlo ukázat dokonce jako výhoda – zejména proto, že se Čína v poslední době potýká s deflačními tendencemi.

Umělá inteligence: ne nové téma – ale stále důležitější

Jedno z témat, které hrálo důležitou roli již v posledním pětiletém plánu ústřední vlády, je samozřejmě dále rozvíjeno: Umělá inteligence. Čína do této oblasti již léta soustavně investuje a nyní patří k předním světovým zemím. V počtu patentových přihlášek v oblasti umělé inteligence dlouhodobě předstihuje USA – v současné době připadají na jednu přihlášku z USA tři z Číny. „AI není nové téma, ale je mnohem pevněji zakotveno v současném plánu,“ říká Tinti.

Podle odborníka na trh pohled na trh v posledních letech ukazuje, že politické priority stanovené v pětiletém plánu mají dopad i na kapitálové trhy: „Přibližně 80 % pododvětví, na která se zaměřil poslední pětiletý plán, od té doby překonalo výkonnost trhu jako celku.“

Kde se v současné době objevují příležitosti

Manažerka akciového fondu rozvíjejících se trhů ERSTE STOCK EM GLOBAL se v současné době zaměřuje na technologická odvětví. Například na společnosti z odvětví polovodičů a umělé inteligence, které dostávají impuls díky rostoucí digitalizaci a strategickému cíli technologické nezávislosti. Na významu nabývají také průmyslové akcie, například v rámci rozšiřování digitální infrastruktury, jako jsou datová centra.

Potenciál má také odvětví robotiky a internetového bankovnictví, stejně jako zdravotnictví, zejména pro inovativní biotechnologické společnosti a společnosti zabývající se elektronickým obchodem. „Dříve jste si v Číně museli obstarávat léky přímo v nemocnici. To se nyní změnilo a na trh vstupuje mnoho online platforem, prostřednictvím kterých lze léky získat,“ říká Tinti, která v této oblasti vidí potenciál růstu. Kromě Číny se do centra pozornosti dostávají i další asijské trhy. Zejména Jižní Korea v současné době velmi těží z boomu umělé inteligence, například v oblasti paměťových čipů.

---

Informace o rizicích ERSTE STOCK EM GLOBAL

Upozorňujeme, že investování do cenných papírů s sebou kromě výše popsaných příležitostí nese také rizika.

Fond uplatňuje aktivní investiční politiku. Výběr aktiv probíhá na základě vlastního uvážení. Fond vychází z referenčního indexu (z důvodů licenční smlouvy je konkrétní použitý index uveden v prospektu, bod 12 nebo v dokumentu s klíčovými informacemi „Cíle“). Složení a výkonnost fondu se mohou v krátkodobém i dlouhodobém horizontu výrazně nebo zcela, pozitivně nebo negativně, odchylovat od výkonnosti srovnávacího indexu. Diskreční pravomoci správcovské společnosti nejsou omezeny.