Jak jsme již uvedli na našem investičním blogu, ERSTE STOCK WORLD – globálně zaměřený akciový fond, který vznikl sloučením fondů ERSTE BEST OF WORLD a ERSTE STOCK GLOBAL – byl spuštěn v polovině března.
Jakou strategii fond sleduje, jakou pozici zaujímá v současném prostředí a jaké příležitosti poskytuje nové zaměření? O těchto otázkách jsme hovořili s Andreasem Bögerem, manažerem fondu ERSTE STOCK WORLD.
ERSTE STOCK WORLD je globální akciový fond, který investuje po celém světě. Jaká kritéria uplatňujete při sestavování portfolia?
Andreas Böger: V rámci fondu sledujeme dva klíčové přístupy: zaprvé, přístup zdola nahoru. V tomto případě podrobně analyzujeme jednotlivé společnosti, než se zaměříme na širší témata nebo trendy v odvětví. Přitom se zaměřujeme na faktor kvality a vyhledáváme společnosti, které působí globálně a mají silné postavení na trhu.
Upozornění: investování do cenných papírů s sebou nese jak rizika, tak příležitosti.
Zadruhé, tento přístup doplňujeme o pohled shora dolů na trendy a fáze trhu. To nám umožňuje aktivně upravovat portfolio v souladu s vývojem trhu. Můžeme odlišně vážit regiony nebo nadvážit či podvážit jednotlivá odvětví a faktory. Tato kombinace definuje náš přístup a odlišuje jej od přístupu předchozích fondů, které se nyní slučují do ERSTE STOCK WORLD.
Když už mluvíme o faktoru kvality – co přesně tím myslíte?
Kvalitní akcie jsou zavedené společnosti se stabilními obchodními modely, globálním dosahem a v ideálním případě s potenciálem udržitelného růstu. Tyto společnosti mají obvykle možnost určovat ceny a díky stabilním, opakujícím se tržbám jsou méně zranitelné vůči ekonomickým výkyvům.
Jedním z příkladů je zdravotnictví: mnoho zavedených společností generuje příjmy z licencí a patentů a poptávka po lécích zůstává relativně stabilní i v ekonomicky náročných obdobích. V důsledku toho jsou tyto společnosti méně závislé na tržních cyklech.
Čím jsou z vašeho pohledu tyto kvalitní akcie zajímavé?
Dobrým příkladem je období růstu úrokových sazeb, které jsme zažili před několika lety. Po krátké adaptační fázi měly kvalitní společnosti s touto situací menší problémy, protože často provozovaly svou činnost s výrazně nižší mírou zadlužení – a byly proto méně citlivé na vyšší úrokové náklady. Také tato vlastnost se obvykle sama posiluje. Díky solidním ziskům a vysokému cash flow, které tyto společnosti generují, mohou více investovat do inovací a jsou tak schopny dále expandovat a posilovat svou silnou pozici. I když jsou peněžní toky směřovány do dividend nebo zpětného odkupu akcií, je to pro investory pozitivní.
Poznámka: Investice na kapitálových trzích podléhají kolísání tržních cen.
V jakých odvětvích byste takové společnosti našli?
Portfolio je poměrně široké a diverzifikované napříč různými odvětvími. Takže kromě technologií a zdravotnictví, které jsem již zmínil, máme také průmyslový, spotřebitelský a finanční sektor, abych jmenoval alespoň některé.
Klasickým příkladem kvalitní společnosti je Mastercard. Kreditní karty se používají bez ohledu na hospodářský cyklus. Nebo, abychom zůstali blíže k domovu: Deutsche Telekom. Investujeme však i v jiných regionech a na rozvíjejících se trzích – například v Mercado Libre, jihoamerickém Amazonu, nebo v japonské skupině Hoya, která vyrábí specializované produkty v oblasti zdravotnictví a technologií.
Poznámka: Zde uvedené společnosti byly vybrány jako příklady a nepředstavují investiční doporučení.
Před začátkem války v Íránu akciové trhy v Evropě a Asii poněkud dohnaly americký trh, který si dlouho vedl velmi dobře. Jak na to reagujete?
Je pravda, že americké akciové trhy v poslední době mírně zaostávají a že se pozornost stále více přesouvá do Evropy a Asie. To je příklad toho, jak můžeme využít sílu našeho přístupu shora dolů: již jsme mírně snížili expozici vůči Spojeným státům v reakci na skutečnost, že i ostatní regiony světa si v současné době vedou dobře.
Pokud jde o změny investiční strategie: jaké další úpravy jste v portfoliu v poslední době provedli?
V uplynulém roce jsme zaznamenali výrazné rozšíření diverzifikace – nejen na trhu, ale i v rámci fondu. Výkonnost již není poháněna pouze známou „velkolepou sedmičkou“ (Magnificent 7). Výrazné zisky zaznamenaly i další sektory, jako jsou banky a průmyslové společnosti v Evropě nebo technologické akcie z Asie. O tuto diverzifikaci v rámci portfolia aktivně usilujeme již delší dobu. Zatímco v roce 2023 jsme drželi přibližně 50 akcií, nyní portfolio obsahuje přibližně 80 pozic.
V dosavadním roce 2026 jsme byli svědky výrazné rotace trhu; například softwarové společnosti si vedou méně přesvědčivě. Dominantním tématem je v současnosti samozřejmě válka v Íránu. Z odvětvového hlediska se letos dařilo energetickým společnostem a utilitám, částečně proto, že tato odvětví nepřímo těží z boomu umělé inteligence a rostoucí poptávky po elektřině. Jsem však přesvědčen, že náš dvojí přístup – tedy zaměření na kvalitu v kombinaci se schopností provádět úpravy shora dolů – nám dobře poslouží v obdobích zvýšené volatility, jako je to současné.
Takže umělá inteligence bude také tématem pro ERSTE STOCK WORLD?
Ano, v našem portfoliu máme tradiční technologické společnosti, jako jsou Broadcom a Alphabet. Tento sektor se však dále vyvíjí. V roce 2023 bylo poměrně jednoduché investovat do umělé inteligence zaměřením na jednotlivé polovodičové společnosti. Od té doby se sektor rozšířil – objevili se další poskytovatelé služeb napříč celým dodavatelským řetězcem, například ti, kteří řeší energetické požadavky, o nichž jsem se zmínil dříve. V současné době se pozornost soustředí především na to, kdo z AI skutečně profituje a které obchodní modely se v důsledku AI pravděpodobně dostanou pod tlak.
V rámci našeho přístupu zdola nahoru cíleně vyhledáváme společnosti, které jsou v kontextu umělé inteligence dlouhodobě přesvědčivé. Současně pomocí přístupu shora dolů sledujeme, která odvětví jsou pozitivně či negativně ovlivněna, a podle toho upravujeme portfolio.
Informace o rizicích ERSTE STOCK WORLD
Fond uplatňuje aktivní investiční politiku a neorientuje se na benchmark. Aktiva jsou vybírána na základě vlastního uvážení a rozsah uvážení správcovské společnosti není omezen.
Další informace o udržitelném zaměření společnosti ERSTE STOCK WORLD a o zveřejňovaných informacích v souladu s nařízením o zveřejňování informací (nařízení (EU) 2019/2088) a nařízením o taxonomii (nařízení (EU) 2020/852) naleznete v aktuálním prospektu, bod 12 a příloha „Zásady udržitelnosti“. Při rozhodování o investici do fondu GreenStars Global Equities je třeba vzít v úvahu všechny charakteristiky nebo cíle fondu ERSTE STOCK WORLD popsané v dokumentech fondu.
Disclaimer
Tento materiál je marketingovou komunikací a nepředstavuje investiční doporučení ani investiční poradenství podle příslušných právních předpisů.
Uvedené informace mají pouze informativní charakter a nepředstavují závaznou nabídku.
Hodnota investičních nástrojů může stoupat i klesat a investor nemusí obdržet zpět původně investovanou částku.
Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti.
Před investičním rozhodnutím se seznamte se statutem fondu a sdělením klíčových informací (KID).