Kapitálové trhy jsou nadále výrazně ovlivňovány událostmi na Blízkém východě. Zvláštností současného vývoje na trhu je, že ceny akcií a dluhopisů klesají současně – stejně jako cena zlata. K takové nepříznivé konstelaci obvykle dochází, když růst cen vede ke ztrátě kupní síly – tedy k inflaci.
V ekonomii se tomu říká „stagflační impuls“. V současné době na trzích převládá nejistota ohledně rostoucích cen energií. Jediným pozitivním aspektem je, že prostředí v prvním čtvrtletí, tj. před eskalací situace v Íránu, bylo pro hospodářský růst příznivé. Globální růst byl na začátku roku pravděpodobně nad svým potenciálem. Na pozadí válečného konfliktu se však objevují známky poklesu ve druhém čtvrtletí.
Hnací síly trhu
Klíčovou otázkou v tuto chvíli je, jak vážný dopad bude mít válka na Blízkém východě. I aktuální ekonomické ukazatele, jako jsou předběžné indexy nákupních manažerů za březen, které budou zveřejněny tento týden, hrají v současné době pouze podružnou roli.
Citlivost trhů lze ilustrovat prohlášením Mezinárodní energetické agentury z 20. března: „Válka na Blízkém východě vede k vážné energetické krizi, včetně největšího narušení dodávek v historii světového trhu s ropou. Pokud nebude nalezeno rychlé řešení, dopad na energetické trhy a ekonomiky bude pravděpodobně stále závažnější.“
Očko jehly
Třetí týden války se vyznačoval další eskalací v podobě útoků na energetickou infrastrukturu v regionu. Tím se zvýšila potenciální hrozba. Zpočátku se pozornost soustředila na možné trvání války, které se původně odhadovalo na pouhých několik týdnů. Pozornost se poté přesunula na otázku, kdo má faktickou kontrolu nad Hormuzským průlivem. Obvykle tímto průlivem prochází přibližně 20 % světových dodávek ropy a zkapalněného zemního plynu. V průběhu války se ukázalo, že Írán si může kontrolu udržet – navzdory své vojenské podřízenosti vůči USA a Izraeli, a to i v případě, že válka skončí.
Eskalace
Minulý týden došlo k další eskalaci: civilní energetická infrastruktura v Íránu a Kataru byla úmyslně poškozena. Zatím poslední a zároveň ústřední vývoj v eskalaci „tit-for-tat“ (oko za oko) je následující: minulou sobotu americký prezident varoval, že íránská elektrická infrastruktura bude bombardována, pokud Írán do 48 hodin zcela neotevře Hormuzský průliv.
Pro národní ekonomiky a trhy tedy již nejde jen o to, kdo má nad průlivem kontrolu, ale také o to, zda a do jaké míry je poškozena energetická infrastruktura regionu.
Mechanismus
Nejistota ohledně rozsahu možného omezení globálních dodávek energie vyvolala další růst cen energií . Vzhledem k tomu, že se neočekává stejný růst mezd a tržeb podniků, oslabuje se tím kupní síla a hospodářský růst. K tomu se přidává rostoucí nejistota, která by mohla navíc omezit hospodářskou aktivitu snížením investic.
Nejistota se zvyšuje i v souvislosti se samotnou inflací. Ve snaze zmírnit průsakové efekty (např. vyšší ceny potravin) a sekundární efekty (vyšší mzdy) se významné centrální banky, jako je Evropská centrální banka, více zaměřují na boj proti inflačním rizikům. Trh v současnosti počítá se třemi zvýšeními klíčových úrokových sazeb vždy o 0,25 procentního bodu na 2,75 % do konce roku 2026.
Redukce zlata
Bezprostřední otázka pro trhy zní: „Co se stane, pokud hrozby amerického prezidenta nebudou mít zamýšlený účinek?“ Írán pohrozil útokem na elektrárny a vodohospodářskou infrastrukturu v regionu. A i kdyby Írán ustoupil, náklady na pojištění průjezdu průlivem budou pravděpodobně prozatím vysoké.
Očekávání nižších zisků, vyšší inflace a možného narušení dodávek spolu se zvýšenou nejistotou působí stejnou měrou na ceny akcií i dluhopisů. Z tohoto důvodu jsme již v polovině března snížili akciovou alokaci pod dlouhodobou strategickou orientaci a naopak zvýšili alokaci do peněžního trhu.
Také cena zlata vykazuje jasný klesající trend – částečně způsobený rostoucími úrokovými sazbami. Proto neutralizujeme naši předchozí nadváhu ve zlatě a opět zvyšujeme podíl peněžního trhu. Čím silnější je stagflační impuls, tím více platí heslo „Cash is king“.
Poznámka: U pozorňujeme, že investování do cenných papírů s sebou nese jak rizika, tak příležitosti.
Disclaimer
Tento materiál je marketingovou komunikací a nepředstavuje investiční doporučení ani investiční poradenství podle příslušných právních předpisů.
Uvedené informace mají pouze informativní charakter a nepředstavují závaznou nabídku.
Hodnota investičních nástrojů může stoupat i klesat a investor nemusí obdržet zpět původně investovanou částku.
Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti.
Před investičním rozhodnutím se seznamte se statutem fondu a sdělením klíčových informací (KID).
Důležité právní upozornění
Toto je reklamní sdělení. Není-li uvedeno jinak, zdrojem údajů je společnost Erste Asset Management GmbH. Komunikačním jazykem prodejních míst je němčina a komunikačním jazykem správcovské společnosti je navíc také angličtina.
Prospekt pro fondy OGAW (včetně jeho případných změn) je vypracován a zveřejněn v souladu s ustanoveními zákona InvFG 2011 v platném znění. Pro alternativní investiční fondy (AIF) spravované společností Erste Asset Management GmbH jsou v souladu s ustanoveními zákona AIFMG ve spojení se zákonem InvFG 2011 vypracovány „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“.
Prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list jsou v aktuálně platném znění k dispozici na domovské stránce www.erste-am.com v sekci Povinné zveřejnění a jsou zájemcům o investici bezplatně k dispozici v sídle příslušné správcovské společnosti i v sídle příslušné depozitní banky. Přesné datum posledního zveřejnění prospektu, jazyky, v nichž jsou k dispozici prospekt, „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“ a základní informační list, jakož i případná další místa, kde lze tyto dokumenty získat, jsou uvedeny na webových stránkách www.erste-am.com. Souhrn práv investorů je k dispozici v němčině a angličtině na webových stránkách www.erste-am.com/investor-rights a lze jej získat také u správcovské společnosti.
Správcovská společnost může s ohledem na regulační požadavky rozhodnout o zrušení opatření, která přijala pro prodej podílových listů v zahraničí.
Upozornění: Chystáte se zakoupit produkt, který může být obtížně srozumitelný. Než se rozhodnete pro investici, doporučujeme vám přečíst si zmíněné dokumenty fondu. Tyto dokumenty můžete kromě výše uvedených míst získat bezplatně také v sídle zprostředkující spořitelny a v Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Dokumenty si můžete také stáhnout v elektronické podobě na adrese www.erste-am.com.
Naše analýzy a závěry mají obecný charakter a nezohledňují individuální charakteristiky našich investorů, pokud jde o výnos, daňovou situaci, zkušenosti a znalosti, investiční cíl, finanční poměry, schopnost nést ztráty nebo toleranci k riziku. Vývoj hodnoty v minulosti neumožňuje vyvodit spolehlivé závěry o budoucím vývoji fondu.
Upozornění: Investice do cenných papírů s sebou kromě popsaných příležitostí nese také rizika. Hodnota podílových listů a jejich výnosy mohou jak stoupat, tak klesat. Také změny směnných kurzů mohou hodnotu investice ovlivnit jak pozitivně, tak negativně. Existuje proto možnost, že při zpětném odkupu svých podílů obdržíte méně než původně investovanou částku. Osoby, které mají zájem o nákup podílů v investičních fondech, by si před případnou investicí měly přečíst aktuální prospekt(y) nebo „Informace pro investory podle § 21 AIFMG“, zejména v nich obsažené upozornění na rizika. Je-li měnou fondu jiná měna než domácí měna investora, mohou změny příslušného směnného kurzu pozitivně či negativně ovlivnit hodnotu investice i výši nákladů vznikajících ve fondu – přepočítaných na domácí měnu.
Tento finanční produkt nesmíme přímo ani nepřímo nabízet, prodávat, přeprodávat ani dodávat fyzickým či právnickým osobám, které mají bydliště nebo sídlo společnosti v zemi, kde je to zákonem zakázáno. V takovém případě nesmíme poskytovat ani žádné informace o produktu.
Informace o omezeních prodeje fondu americkým nebo ruským státním příslušníkům naleznete v příslušných poznámkách v prospektu nebo v „Informacích pro investory podle § 21 AIFMG“.
Toto sdělení výslovně nepředstavuje investiční doporučení, nýbrž pouze odráží aktuální názor trhu. Toto sdělení tedy nenahrazuje investiční poradenství.
Tento dokument nepředstavuje prodejní činnost správcovské společnosti a nesmí být proto chápán jako nabídka k nákupu nebo prodeji finančních či investičních nástrojů.
Společnost Erste Asset Management GmbH je propojena s Erste Bank a rakouskými spořitelnami.
Vezměte prosím na vědomí také „Informace o nás a našich službách v oblasti cenných papírů“ vaší bankovní instituce.
Více k tématu
Indie je i nadále na dobré cestě k růstu a uzavírá nová partnerství a aliance.
Indická ekonomika dynamicky roste a očekává se, že nové obchodní dohody a investice jí dodají další vítr do plachet. Indický trh by mohl být pro investory stále zajímavější.